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2022年02月25日发布

投资要点

本轮 315 套餐更注重配套品， 一站式解决+客单值做大

索菲亚： 2 月 23 日发布 39800 元整家定制套餐，针对消费者不同需求（ 毛坯用户、 精装人群、收纳达人、时尚达人） 推出 4 款，定价均为 39800 元。其中面向毛坯房的主推套餐大牌整家套餐（含橱柜）包括 20 ㎡柜类定制+3 平方背景墙+芝华士 8 件套（沙发、茶几、餐桌椅等） +舒达 2 件套（床和床垫等） +免费送 7 米橱柜+加 999 送卡萨帝烟灶 2 件套。 套餐设计思路： ①每个品类、每件产品均为每个消费者的必需；②平方数、延米数、件数能满足大部分消费者基本需求；③大牌产品寻常价；④整家品控、件件高品质、全空间环保；⑤最大化让利消费者。

顾家家居： 2 月 19 日在杭州发布“新一代全屋定制+”战略升级，推出全自制不拼凑的 49800 全屋套餐，具体包括包含 22 ㎡的全屋定制柜类（不含橱柜） +10 件软体家具（包括沙发、茶几、一桌四椅、床和床垫） +配件包（拉手、抽屉、挂衣杆等），强调“环保+、颜值+、收纳+、品质+、体验+、服务+” 6 大核心升级。

欧派家居： 除传统 29800 元套餐（ 20 ㎡柜类定制+3 平方背景墙+10 件套布拉格家具） 可以做免费全屋花色升级、免费升级芝华仕功能沙发以外，还推出 9999 元 7 米厨柜爱家优享爆款套餐，可免费升级为欧派抗菌板板材，以及优惠购惠而浦洗烘一体机活动。

从 3 家套餐横向对比情况来看， 对比欧派在传统 29800 家居套餐基础上+9999加购橱柜的策略，索菲亚本次着重强调套餐连带品牌（例如软装配套及烟机炉灶等均用大品牌合作方式），两者对比实质促销价格力度接近，索菲亚品牌套餐方式连带效果或更值得期待。 综合考虑定制家居在基础套餐价格上延伸增值产品提高实质价格，本轮大促利润影响或较为可控。 顾家家居强调“全自制”，产品品质更高、价格带也相对高一些。

看好龙头套餐提前蓄客，铺垫全年业绩增长

家居行业有“315 定全年” 一说， 通常会通过 315 大促锁定全年较大比例的客户，可见其重要性。 本轮活动引流套餐，龙头品牌更加强调丰富的家电、软体配套品与定制相融合，从过去卖单品到现在卖空间， 客单值做大。 我们认为以顾家（ 21X）、欧派（ 24X）、索菲亚（ 15X）为代表的大家居龙头公司基于信息化建设、供应链整合、仓配服管理等方面的领先优势，能够通过为消费者提供高性价比的“大家居套餐”实现份额提升，强者恒强，维持推荐！

风险提示

行业竞争加剧，原材料价格大幅上涨