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2022年02月21日发布

重点推荐铜铝、钴锂和贵金属板块。 本周（02.14-02.18）上证综指下跌 0.77%，沪深 300 指数上涨 1.08%，SW 有色指数上涨 4.92%，贵金属方面 COMEX 黄金上涨 2.16%，白银上涨 1.48%。主要工业金属价格中 LME 铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动 2.11%、 1.27%、 -2.07%、 1.95%、 4.45%、 0.25%;主要工业金属库存中 LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-2.97%、 -0.03%、 -2.72%、 -9.20%、 -1.37%、-3.07%。

工业金属：发改委稳增长支持加码，工业金属高位运行。 核心观点：发改委发布《关于印发促进工业经济平稳增长的若干政策的通知》，提出加快新型基础设施项目建设，推动制造业中长期贷款较快增长，稳增长力度加码，继续看好稳增长政策下的工业金属价格。 铜方面，矿端逐步恢复，国内需求逐步恢复，库存保持低位，加上高通胀交易，支撑铜价，预计铜价保持高位震荡。 铝方面，海外欧洲能源短缺担忧持续，国内供应保持低位，节后需求开始恢复，电解铝累库放缓，铝价仍有上行空间。电解铝周度累库 9.0 万吨至 103.9 万吨。 重点关注：紫金矿业、洛阳钼业、神火股份、云铝股份、南山铝业、索通发展、怡球资源、锡业股份等。

新能源金属：锂钴价格上行不改需求火热，1 月新能源车产销量延续同比高速增长。 1 月新能源车销量 43.1 万辆，同比增加 136%，环比下降 19%，延续良好表现，能源金属需求坚挺，供应仍然受限，紧张格局延续。 核心观点：钴方面，南非运输堵塞问题短期难解，供应恢复较慢，而需求仍然较强，节后钴酸锂企业开始采购补库，钴价继续冲高。 锂方面，企业检修陆续结束，供应回升，但新能源车销量较强，需求坚挺，锂供需缺口仍在，铁锂扩产持续推动锂价上行。 重点关注：华友钴业、赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、盐湖股份、西藏矿业、北方稀土等。

贵金属：市场避险情绪升温，黄金继续上行。 核心观点：俄乌关系紧张，地缘政治风险上升，市场避险情绪升温，加上美联储会议不如预期鹰派，而通胀水平高企，继续看好黄金投资价值。 俄乌关系反复，地缘政治风险难退，市场避险情绪较强，而中长期，美国通胀继续上行，实际利率处于历史低位，黄金仍有上行空间。 重点关注：赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业和山东黄金。

风险提示：需求回暖不及预期、供给超预期释放、政策不确定性增强