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2022年01月10日发布

重点推荐铜铝、钴锂和贵金属板块。 本周（1.4-1.7）上证综指下跌 1.66%，沪深 300 指数下跌 2.39%，SW 有色指数下跌 5.39%，贵金属方面 COMEX 黄金下跌0.27%，白银下跌 2.33%。主要工业金属价格中 LME 铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动 3.89%、 -0.83%、 0.06%、 0.17%、 0.31%、 2.60%、 ;主要工业金属库存中 LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-2.38%、 -4.69%、 -2.86%、 -0.37%、 -1.61%、2.48%。

工业金属：能源短缺支撑价格，工业金属价格整体呈上行态势。 核心观点：铜方面，供给端有所恢复，受美联储强硬紧缩货币政策表态影响，铜价微跌，但低库存依然支撑价格。 铝方面，欧洲能源短缺导致铝供应担忧持续，国内下游需求旺盛，持续去库，铝价持续上涨。电解铝周度去库 2.3 万吨至 77.6 万吨，盈利受成本端下行大幅回升至 4988 元/吨。 重点关注：紫金矿业、洛阳钼业、南山铝业、云铝股份、神火股份、索通发展、怡球资源等。

新能源金属：年末供应减少，供需矛盾加剧，锂盐价格快速上涨。 核心观点：钴方面，南非疫情导致到港钴中间品数量较少，三元下游需求良好，进入节前备货期，钴盐价格预计持续上行。 锂方面，2021 年前 11 月我国累计上险 242.2 万辆新能源乘用车，纯电表现更高，市场份额提升至 82%，上游及贸易商出货量减少，下游备货需求旺盛，供需持续紧张支撑锂盐价格快速上行。 稀土板块，包钢与北方稀土调整了本季度稀土精矿价格，同比上涨 65%，成本上行或推动稀土价格继续上涨；重点关注：华友钴业、赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、盐湖股份、西藏矿业、北方稀土等。

贵金属：美国新冠感染人数高增，支撑金价。 核心观点：美联储 12 月会议纪要态度偏鹰，美债收益率上升对金价压制，然美国周一新冠感染人数创下 100 万人的全球记录，奥密克戎疫情传播尚无放缓迹象，将提振黄金避险需求。 我们继续看好黄金投资价值。 重点关注：赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业和山东黄金。

风险提示：需求回暖不及预期、供给超预期释放、政策不确定性增强