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2022年01月04日发布

重点推荐铜铝、钴锂和贵金属板块。本周（12.27-12.31）上证综指上涨0.60%，沪深300指数上涨0.39%，SW有色指数上涨3.19%，贵金属方面COMEX黄金上涨0.98%，白银上涨1.10%。主要工业金属价格中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-0.25%、1.65%、0.55%、0.81%、3.06%、-0.42%;主要工业金属库存中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-2.59%、-0.36%、-1.80%、-0.27%、-1.89%、12.53%。

工业金属：《规划》发布明确发展目标，欧洲能源短缺担忧持续，工业金属价格延续上行态势。核心观点：《“十四五”原材料工业发展规划》发布，提出“到2025年原材料工业保障和引领制造业高质量发展能力明显增强，到2035年成为世界重要原材料产品研发、生产、应用高地”的目标。叠加稳增长预期拉动需求，持续看好后续工业金属投资价值。铜方面，供给端逐步恢复，需求端仍保持强劲，低库存支撑价格。铝方面，海外欧洲能源短缺担忧持续，叠加国内持续去库，铝价持续上涨。电解铝周度去库6.5万吨至79.9万吨，盈利回升至4444元/吨。重点关注：紫金矿业、洛阳钼业、南山铝业、云铝股份、神火股份、索通发展、怡球资源等。

新能源金属：年末供货减少，供需矛盾加剧，锂盐价格大幅上涨。核心观点：钴方面，电解钴价格平稳，元旦后将进入钴盐厂备货期，钴盐价格预计将持续上行。锂方面，2021年前11月我国累计上险242.2万辆新能源乘用车，纯电表现更高，市场份额提升至82%，上游及贸易商出货日益减少，供需紧张支撑锂盐价格加速上行。重点关注：华友钴业、赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、盐湖股份、西藏矿业。

贵金属：奥密克戎变异毒株快速传播，黄金价格上行。核心观点：美国至12月25日当周初请失业金人数为19.8万人，就业市场持续复苏，但美国12月Markit制造业PMI初值下滑至57.8，创2020年12月份以来新低，不及预期的58.5，说明经济活动有所下滑，供应链和劳动力仍存在不确定性。变异毒株在全球快速蔓延，美国最近一周新增确诊均值接近30万人，提振黄金避险需求，我们继续看好黄金投资价值。重点关注：赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业和山东黄金。

风险提示：需求回暖不及预期、供给超预期释放、政策不确定性增强。