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2022年02月15日发布

投资要点

投资观点： 光伏产业链价格上涨，政策支持继续加码

本周电力设备板块市场表现继续承压。 光伏板块： 从基本面来看，受印度抢装等需求因素影响，全产业链价格均有不同程度上涨。目前组件端成本压力较大，预计完全复工之后价格可能略有上涨。本周发改委与能源局联合下发《关于完善能源绿色低碳转型体制机制和政策措施的意见》，强调推动煤炭和新能源优化组合，处理好发展和减排、整体和局部、短期和中长期的关系，表现出对于前段时间“碳冲锋”、运动式“减碳”等情况一定程度的纠偏，但我们认为大方向上“双碳”政策仍是未来发展的主旋律。同时，《意见》还提出要发展BIPV、风光大基地以及分布式光伏等方向，也体现出国家充分挖掘新能源资源与需求， 政策持续加码的态度。风电板块： 本周开始，包括华润、华能等风电项目密集招标开标。综合来看，我们认为在产业链温和改善、各环节开工率均有回升、下游需求回暖、政策端持续支持的情况下，目前的短暂回调提供了很好的配置机会，给予电力设备行业“增持” 评级。

行业动态： “ 1+N” 重要保障方案发布，推进能源绿色低碳转型

行业动态： 1） 国家发改委、国家能源局联合下发《关于完善能源绿色低碳转型体制机制和政策措施的意见》， 对2021年10月国务院下发的《2030年前碳达峰行动方案的通知》中能源领域的碳达峰做了详细落实。《意见》 提出38项具体措施，其中包括鼓励光伏建筑一体化应用，鼓励农村、铁路、公路建设光伏以及加快推进风光大基地建设。 2） 第二批风光大基地项目规划基本完成，总规模超过400GW。 3） 山东印发《山东省可再生能源发展“十四五”规划》 ， 计划到2025年， 风电累计装机容量达到25GW， 光伏累计装机容量达到57GW以上，整县分布式光伏规模化开发容量达到20GW以上。4） 甘肃印发《甘肃省“十四五” 能源发展规划》， 计划到2025 年 风 电 、 光 伏 累 计 装 机 容 量 分 别 达 到 38.53GW 、41.69GW，较2020年新增24.8GW、 32.03GW。

公司动态： 1） 455MW风电项目开标，远景能源预中标405MW，国电联合动力中标50MW。 2） 晶科科技拟在沙特投建300MW光伏发电项目。 3） 锦浪科技拟发行8.97亿元可转债，用于分布式光伏电站建设。 4） 双良节能与合盛硅业、东方希望签订7.44亿还原炉订单合同。 5） 华润500MW风电项目开标， 9家整机商竞标，含塔筒最低报价2002元/kW。 6） 晶澳科技拟斥资35亿扩建一体化产能，扩产范围涵盖硅片、电池、辅材以及下游电站。 7） 金阳硅业20GW异质结电池基体材料项目开工。 8） 国家电投10GW组件、逆变器开标， 晶澳、英利、晶科、天合、海泰，阳光、上能、特变、锦浪等入围。 9） 华能1138.5MW风电项目开标， 三一重能预中标759MW，含塔筒投标报价174570万元，折合单价2300元/kW；远景能源预中标379.5MW，含塔筒投标报价96140万元，折合单价2533元/kW。

产业链跟踪： 硅料价格持稳微涨，组件酝酿价格上涨

硅料： 本周国内单晶复投料价格区间在23.5-24.7万元/吨，成交均价上涨至24.27万元/吨，周环比涨幅为0.66%；单晶致密料价格区间在23.3-24.5万元/吨，成交均价上涨至24.02万元/吨，周环比涨幅为0.71%。 本周硅料价格继续持稳微涨，其中单晶复投料、单晶致密料、单晶菜花料成交均价涨幅在0.7%左右。 2月硅料市场供需齐增，但根据硅料和硅片企业的生产计划， 0.2万吨左右的供应增量不及需求增量， 2月硅料市场供应仍将维持相对紧缺的局面， 因此， 2月订单被提早迅速签订完毕。 预计在月底开始大量签订3月订单前， 硅料价格将维持相对平稳的运行态势。 硅片： 本周国内166mm单晶硅片成交均价为5.28元/片，环比上涨2.5%；182mm单晶硅片成交均价为6.35元/片，环比上涨3.3%；210mm单晶硅片成交均价为8.45元/片，环比上涨4.3%。本周硅片价格基本形成各个规格普涨的趋势。 春节假期至本周硅片环节生产相对平稳，即使部分企业拉晶稼动回升仍然受阻， 但2月后续整体拉晶环节整体稼动提升明显，硅片订单签订和执行情况较好，部分高价订单亦在积极签订中。电池： 本周国内166mm电池片成交均价为1.09元/W，环比上涨0.9%；本周国内182mm电池片成交均价为1.11元/W，环比上涨0.9%；本周国内210mm电池片成交均价为1.11元/W，环比上涨2.8%。春节假期过后，上游价格持续上扬，使得本周电池片成交价格出现小幅上调。 电池片价格去年的高点为1.1元/W以上，对应组件价格在1.95-2元/W左右，考虑到下游组件端的接受度，后续国内电池片价格调整至1.13-1.14元/W的可能性不大， 因此，预计短期内国内电池片价格维稳。海外地区则受益于印度囤货潮，仍有一定溢价空间。组件： 本周国内166mm组件成交均价为1.86元/W，环比上涨0.5%； 182mm、 210mm组件成交均价分别为1.88元/W、 1.88元/W， 与上周持平。本周组件价格平稳。 春节假期过后，组件端压力不断叠加，背板、玻璃等辅材因原料成本上扬开始酝酿涨势，叠加供应链涨价，组件端也在酝酿价格上调，但本周仍在复工阶段，因此，价格尚未出现调整。

上周市场表现： 电力设备板块涨幅-8.18%，排名第28名

上周市场回顾： 电力设备板块涨幅-8.18%（上上周涨幅-1.92%），涨幅排名第28名（共28个一级子行业），相比上证综指-11.20个百分点，相比沪深300指数-9.01个百分点。上周行业（申万电力设备）成分股中，周涨跌幅前五名分别为*ST 天成（+21.43%）、江特电机（+18.74%）、万里股份（ +14.94% ） 、 汇 金 通 （ +14.93% ） 以 及 大 连 电 瓷（ +13.33%），周涨跌幅倒数后五名分别为新强联（ -18.75%）、 *ST 东电（-19.10%）、亿华通-U（-21.09%）、运达股份（-22.36%）以及中信博（-27.83%）。

风险提示

产品大幅降价风险、 原材料价格大幅上升、 下游需求不及预期、 行业竞争加剧风险、 大盘系统性风险、 推荐公司业绩不达预期等。