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2022年01月24日发布

投资观点： 基本面健康平稳， 板块吸引力逐步凸显

本周光伏板块小幅回调。从基本面上看，硅料价格涨幅超出预期，继续带动硅片价格上涨，主要系下游开工率提升以及地震影响带来的短期供需错配，长期来看产业链价格预计仍然会持续下降，整体基本面继续保持健康平稳。 2021年国内光伏新增装机53GW，预计存在部分地面电站装机延期到2022年的情况，我们短期仍然建议主要关注延期装机的落地情况以及一季度硅料产能的投放情况，看好一季度淡季不淡的行情，整体板块在调整后估值吸引力逐步凸显。

展望全年，在产业链价格下行的情况下， 2022年光伏需求容易超预期，中长期在碳中和趋势和产业链经济性的推动下，具备较高的增长潜力，给予电力设备行业“ 增持” 评级。但值得注意的是，行业内的大幅扩产可能造成多数环节将形成常态化过剩，格局受到一定程度的影响，我们建议优先关注细分环节格局，关注新技术落地情况。 1） 玻璃和金刚线具备显著的成本优势，关注福莱特（ A/H），信义光能，美畅股份，恒星科技。 2） 逆变器软磁粉芯和高纯石英砂具备显著的产品差异，关注铂科新材、石英股份。 3） 电池组件、胶膜、跟踪支架等存在盈利修复机会，关注隆基股份、晶澳科技、天合光能、福斯特、海优新材、中信博、爱旭股份等。 4） 关注N型电池和颗粒硅等新技术带来技术变化机会，保利协鑫能源等。

行业动态： 2021光伏新增53GW， 隆基硅片价格最高涨幅达5.13%

行业动态： 1） 能源局： 2021光伏新增53GW，累计突破3亿千瓦。 2） 国务院发布文件， 鼓励交通枢纽场站、公路、铁路等沿线合理布局光伏发电； 3） 十四五规划12条新特高压，将带动一大批新能源基地； 4） 浙江： “十四五”并网光伏全额纳入保障性规模， 2022开工5GW，并网4.5GW； 5） 上海：到2023年全市公共机构太阳能光伏装机峰值功率达5万千瓦。

公司动态： 1） 隆基硅片全线上涨0.12元/片-0.3元/片，最高涨幅达5.13%； 2） 双良节能与通威太阳能签订10.48亿片硅片采购框架合同； 3） 中环半导体两大项目宣布开工，总投资82亿元； 4） 天合光能2021年归母净利润预增39.92%-66.76%； 5） 2021年隆基组件出货维持第一名， TOP5厂商出货皆在10GW以上。

产业链跟踪： 供应链上游涨价，组件价格暂时稳定

硅料： 本周国内单晶复投料价格区间在23.0-24.7万元/吨，成交均价上涨至24.00万元/吨，环比上涨2.30%；单晶致密料价格区间在22.8-24.5万元/吨，成交均价上涨至23.76万元/吨，环比上涨2.19%。本周硅料价格延续上涨态势。 供应不及预期叠加下游需求增长，预计春节前硅料仍将延续相对持稳微涨的运行态势，而节后价格将取决于国内外由2021年延期到2022年装机的落地情况。 硅片： 本周国内166mm单晶硅片成交均价为5.15元/片，环比上涨4%； 182mm单晶硅片成交均价为6.15元/片，环比上涨5.1%； 210mm单晶硅片成交均价为8.1元/片，环比上涨5.2%。本周硅片价格基本形成各个规格普涨的趋势。 硅片供应与需求关系再次错配，预计短期内价格维持上涨趋势。电池： 本周国内166mm电池片成交均价为1.08元/W，环比上涨2.9%；本周国内182mm电池片成交均价为1.1元/W，环比上涨1.9%；本周国内210mm电池片成交均价为1.06元/W，环比上涨2.4%。本周电池片价格小幅上涨。 组件端的采购力道已开始疲软，预计春节前电池的涨价动力有限。 组件： 本周国内166mm、182mm、 210mm组件成交均价分别为1.85元/W、 1.88元/W、1.88元/W，与上周持平。本周组件价格平稳， 1月执行价格以前期订单交付为主。 供应链上游开始涨价，然而组件端考虑到需求和终端接受度，价格尚未出现大幅调整，预计1-2月的组件价格将维持稳定。

上周市场表现： 电力设备板块涨幅-2.90%，排名第21名

上周市场回顾： 电力设备板块涨幅-2.90%（上上周涨幅2.13%），涨幅排名第21名（共28个一级子行业），相比上证综指-2.93个百分点，相比沪深300指数-4.01个百分点。上周行业（申万电力设备）成分股中，周涨跌幅前五名分别为万里 股 份 （ +20.99% ） 、 大 连 电 瓷 （ +12.19% ） 、 中 控 技 术（ +10.79%）、八方股份（ +9.87%）以及方正电机（ +7.04%），周涨跌幅倒数后五名分别为杭州柯林（ -14.69%）、中来股份（ -15.28%）、向日葵（ -17.69%）、洛凯股份（ -18.00%）以及尚纬股份（ -33.50%）。

风险提示

产品大幅降价风险、 原材料价格大幅上升、 下游需求不及预期、 行业竞争加剧风险、 大盘系统性风险、 推荐公司业绩不达预期等。