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2022年02月22日发布

核心观点

光伏：产业链价格持续博弈回升，一季度需求展现景气态势。从细分环节上看：1）硅料：节后第二周硅料价格持续上涨，各单晶料涨幅在0.10%-0.30%之间不等，截至目前已连涨五周。二月份大部分硅料厂家的长单已经签订完毕，小部分散单持续拉高价格，叠加2月份在硅料供需齐增的情况下，供给增量仍不及需求增量，硅料整体市场供应相对紧张，预计后续硅料价格仍有上涨动力。2）硅片：当前国内多数硅片企业紧跟龙头企业步伐上调价格，下游电池片开工环节提升导致需求有增无减，价格上涨的关键仍落脚在供需关系紧张上；3）电池片：国内电池片厂商有扩产意愿，但电池片价格上涨情绪受到下游组件环节的阻力较大，属于产业链价格博弈的关键位置。4）组件：组件环节本周价格维稳，但已签未交付的订单价格存在重新议价的可能，未来较远期交付的订单价格从春节后国内央企项目开标价格来看也已有所上涨。2021年中国光伏产品出口超284亿美元。2月15日，工信部发文称：2021年，全国光伏产业链供应链总体保持安全稳定，全年多晶硅、硅片、电池、组件产量分别达到50.5万吨、227GW、198GW、182GW，分别同比增长27.5%、40.6%、46.9%、46.1%。电池效率再创新高，量产P型PERC电池效率达23.1%，N型TOPCon电池实验效率突破25.4%，HJT电池量产速度加快。随着全球加快应对气候变化，光伏市场需求持续增加。

风电：风机价格持续展现高性价比，招标节奏持续推进。华润电力乌拉特中旗100MW风电项目风机采购开标：其中远景能源报价单价合1889元/kW，根据风芒能源假设，减去塔筒（约350元/kW-450元/kW）后最低报价折合1439元/kW-1539元/kW。三峡平潭100MW海上风机开标；京能锡林郭勒800MW风机采购项目开标；龙源电力675MW风机采购开标。

工控：工信部等八部门印发《关于加快推动工业资源综合利用的实施方案》。明确到2025年，钢铁、有色、化工等重点行业工业固废产生强度下降，大宗工业固废的综合利用水平显著提升，再生资源行业持续健康发展，工业资源综合利用效率明显提升；2021年中国工业机器人市场规模创新高。2021年中国工业机器人整体市场规模达256360台，同比增长49.5%。2021年中国工业机器人市场规模创新高。2021年协作机器人出货量达15663台，同比增速达108.5%。工业机器人下游行业景气增长。根据MIR数据，2021年工业机器人下游行业中新能源相关行业高速成长，锂电池行业同比增速达131%，光伏行业同比增长51%；工业机器人产业链本土集成商逐步走向中高端应用集成。

投资建议与投资标的

光伏板块推荐隆基股份(601012，买入)、通威股份(600438，买入)、晶澳科技(002459，买入)、海优新材(688680，买入)、福斯特(603806，买入)，建议关注天合光能(688599，未评级)；风电板块推荐日月股份(603218，增持)，建议关注天顺风能(002531，未评级)、大金重工(002487，未评级)、恒润股份(603985，未评级)、东方电缆(603606，未评级)。

风险提示

光伏行业增长不及预期；风电行业增长不及预期；工控行业增长不及预期