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2022年02月06日发布

投资观点：下游需求有望回暖，看好新年迎开门红

年前最后一周光伏板块受大盘影响继续回调。从产业链角度来看，隆基中环均有所涨价，青海地震、春节备货行情等因素使得硅片价格阶段性上涨。尽管如此，下游依然逐渐开始了招标（1月29日，华电集团发布公告采购15GW单晶硅组件），体现出下游对于当前产业链价格一定的接受程度。据此，我们认为随着硅料价格未来逐步回调，今年下游需求将会比较旺盛。

另外，春节前后两周政策端持续释放利好：政治局集体学习碳达峰碳中和目标，提出新能源发展要放在更突出的位置，积极有序发展光、硅、氢、可再生能源；改革委、国家能源局联合发表意见，提出到2025年，全国统一电力市场体系初步建成，到2030年，全国统一电力市场体系基本建成；中电联预测2022年光伏新增装机约90GW；第二批大基地规划已经基本完成，总规模超过400GW。综合来看，我们认为在产业链温和改善、各环节开工率均有回升、下游需求回暖、政策端持续支持的情况下，目前的短暂回调提供了很好的配置机会，给予电力设备行业“增持”评级。

行业动态：2030年新能源全面参与市场交易，东方日升拟投建15GWN型异质结电池片和15GW组件项目

行业政策：1）习主席就推进“双碳”工作指出，要把新能源发展放在更突出的位置，积极有序发展光、硅、氢、可再生能源；2）两部委发布的意见提出，2030年新能源全面参与市场交易，开展绿电交易试点；3）2021年整县推进累计备案容量46.2GW，累计并网容量17.8GW，从上报的项目开发主体来看，央企、地方国企、民企成立公司的合作投资开发模式占比超过60%；4）中电联预计2022年风电、光伏新增装机容量约50GW、90GW；5）2021年西藏弃光率达到20%，青海弃光率达到14%，蒙西地区弃风率达到9%；6）华电集团发布2022年光伏组件框架采购公告，采购15GW的530Wp以上的单晶硅组件；7）第二批大基地规划已经基本完成，总规模超过400GW，将在十四五、十五五期间落地；8）美国白宫发表公告称：将在未来四年继续对进口晶体硅光伏电池征收14%-15%的关税，并对特定类型的双面电池板进行关税排除。

公司动态：1）隆基研发出HPBC电池，成本3-5亿/GW；2）国家电投12.47亿收购正泰311MW户用光伏，累计收购达800MW；3）晶科能源上交所科创板上市；4）隆基硅片再涨价，涨幅3.74%-4%；5）东方日升拟投资152亿建设15GWN型异质结电池片和15GW组件项目。5）中环单晶硅片涨6~10%。

产业链跟踪：硅料价格延续涨势，静待节后终端需求

硅料：根据硅业分会，本周国内单晶复投料价格区间在23.0-24.7万元/吨，成交均价上涨至24.11万元/吨，环比上涨0.46%；单晶致密料价格区间在22.8-24.5万元/吨，成交均价上涨至23.85万元/吨，环比上涨0.38%。本周硅料价格持稳微涨。2月的订单已经基本签订完毕，因此，即便供应增加，预计硅料价格仍然可以维持相对稳定。硅片：根据PVInfoLink，本周国内166mm、182mm、210mm单晶硅片成交均价分别为5.15元/片、6.15元/片、8.1元/片，与上周持平。本周硅片价格平稳。青海地震、春节备货行情等因素使得硅片价格阶段性上涨，节后这些特殊的影响因素将消除，本环节与上下游的供需匹配程度将更清晰。电池：根据PVInfoLink，本周国内166mm、182mm电池片成交均价分别为1.08元/W、1.1元/W，与上周持平；210mm电池片成交均价为1.08元/W，环比上涨1.9%。本周电池片价格平稳。临近春节，组件端采购已放缓，电池片价格维持稳定。组件：根据PVInfoLink，本周国内166mm、182mm、210mm组件成交均价分别为1.85元/W、1.88元/W、1.88元/W，与上周持平。本周组件价格平稳，1月执行价格以前期订单交付为主。中上游供应链价格的持续攀升给组件端造成了一定的压力，节后有涨价趋势，但考虑到终端接受度，预计组件价格不会出现大幅度调整。

上周市场表现：电力设备板块涨幅-1.92%，排名第2名

上周市场回顾：电力设备板块涨幅-1.92%（上上周涨幅-2.90%），涨幅排名第2名（共28个一级子行业），相比上证综指2.66个百分点，相比沪深300指数2.59个百分点。

上周行业（申万电力设备）成分股中，周涨跌幅前五名分别为东方电缆（+27.48%）、海力风电（+20.95%）、禾望电气（+17.20%）、新强联（+17.09%）以及天顺风能（+16.55%），周涨跌幅倒数后五名分别为青岛中程（-18.50%）、中辰股份（-19.73%）、动力源（-25.00%）、中电电机（-29.82%）以及万里股份（-37.57%）。

风险提示

产品大幅降价风险、原材料价格大幅上升、下游需求不及预期、行业竞争加剧风险、大盘系统性风险、推荐公司业绩不达预期等。