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2022年02月14日发布

报告摘要

行业观点及投资建议

本周 A 股指数继续分化，上证指数上涨 3.02%，创业板下跌 5.59%。春节后，受多重利好因素刺激，行业整体恢复预期的影响，社会服务行业持续上涨，整体跑赢大盘。出境游、酒店、免税、景区个股普遍实现较高涨幅。

从国内看，春节后疫情控制好转，一线城市基本归零，现有疫情主要集中在低线城市，对旅游业影响较小。随着中高风险地区的减少，目前相对严格的防疫政策会逐步放松，民众的跨省流动会更充分，有利于国内旅游业的恢复。预计在冬奥和两会之后会有比较明显的政策上的放松。

从海外看，奥密克戎毒株虽然传染性强，但重症和死亡率低，在国际疫苗普及的当下，部分国家逐渐放松入境政策。澳大利亚宣布 2 月21 日起向完全接种新冠疫苗的人群开放边境，欧洲多国于 2 月初起大幅放宽甚至全面取消国内防疫限制措施，推进与病毒共存的策略。我国入境政策也开始出现松动的迹象， 2 月 9 日中英双方同意在 2 月中旬进行为期两周的航班测试，希思罗和浦东机场之间的航班于 2020 年底停飞至今，后期或许会有更多重新开放的政策和措施出台。

2 月 11 日，中国药监局应急附条件批准辉瑞治疗新冠口服药物，给国内疫情防控添砖加瓦。该药用于治疗成人伴有进展为重症高风险因素的轻至中度新型冠状病毒肺炎(COVID-19)患者，可降低 89%的重症或者死亡风险，轻症病人在家疗养时可自行口服用药，为新冠病毒感染患者带来新的治疗选择，继续利好旅游行业的整体复苏。

投资建议：持续看好国内免税行业的发展空间，继续推荐中国中免。此外，重点推荐细分子行业龙头科锐国际、首旅酒店、宋城演艺。

板块行情

本期（2 月 7 日-2 月 11 日），休闲服务行业指数上涨 4.88%，同期沪深 300 指数上涨 0.82%，休闲服务行业指数跑赢沪深 300 指数4.06pct,在 28 个申万一级行业中排名第 14。。

风险提示： 系统性风险，疫情风险、政策推进、企业经营情况低于预期等风险。