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2022年02月14日发布

芯片短缺逐步缓解，2022年汽车市场将迎来修复。预计2022年1月狭义乘用车零售销量将达到209万台，同比下降3%~4%，同比负增长幅度较上月缩小，汽车市场稳步回升。据AFS预测，2022年由于芯片短缺，中国市场将减产约15.5万台，相比2021年减产198万台大幅改善。2022年各家车企销量目标都较高，外加车企补库需求，芯片整体上还会比较紧缺，我们预计2022年我国汽车销量将达到2800万台，同比增长6.6%。

1月新能源车景气度延续，新能源车迎来涨价潮。从部分新能源车企公布的1月新能源车销量来看，1月新能源车销量维持同比高增长，预计1月新能源车销量将达到45万台左右。由于补贴退坡外加新能源车原材料价格上涨，部分车企上调了新能源车售价，提价范围在数千元左右，车企涨价相对谨慎，1月份新能源车销量或许部分透支后续月份需求，2、3月份新能源车市场有待观察，但长期来看，新能源汽车仍将维持高景气度，2022年有望实现50%增速。

2022重磅智能化新车较多，各家车企八仙过海。头部造车新势力有望在2022年实现同比翻番增长，基于大算力芯片的高阶辅助驾驶功能也将在2022年落地；比亚迪纯电+混动双轮驱动，2022年瞄准150万台新能源车销量目标；长城欧拉2022年推出4款新车，价格带覆盖15~30万元，目标30万台销量，长城在2022年还将先后落地城市场景和全场景的辅助驾驶功能，落地节奏处于行业第一梯队；吉利极氪2022年还将推出两款全新车型，目标7万台销量，同时推出换电品牌，7nm座舱芯片也将在2022年量产；上汽集团高端纯电新车即将推出，合资品牌2022年将推出多款重磅新车型；广汽集团埃安销量不断创新高，日系合资品牌2022年将开启新能源战略。

投资建议：2022年汽车业将迎来复苏，看好处强新品周期，且智能化产品落地速度较快的车企，强烈推荐长城汽车（2333.HK），推荐吉利汽车(0175.HK)、小鹏汽车（9868.HK）、上汽集团，同时建议关注蔚来、理想发展动态；推荐受益于电动智能车渗透率不断提升的供应商福耀玻璃、华域汽车；电池材料方面，强烈推荐宁德时代、当升科技、杉杉股份；软件定义汽车加速，域控制器、智能车操作系统等软硬件服务需求将快速增长，强烈推荐中科创达，建议关注德赛西威。

风险提示：1）芯片供给恢复程度不及预期；2）持续高投入影响公司经营，拖累公司业绩；3）自主品牌在智能化技术和管理转型上不及预期；4）新能源车涨价导致新能源车销量不及预期。