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2022年02月13日发布

核心观点

【周投资观点】：

（1）国务院公报再提《“十四五”数字经济发展规划》，体现了我国对于发展数字经济的坚定决心，通信板块是数字经济的底座，长期核心受益。根据规划，计划千兆宽带用户数由2020年的640万户提升至2025年的6000万户，工业互联网平台应用普及率由2020年的14.7%提升至2025年的45%，智能制造、云计算、物联网等大有可为。

（2）Aspeed月度营收数据持续回暖，2022年1月同比增速大幅提升至61%，另外，北美五大云巨头2021年Q4资本开支总体保持较快增速增长，对于2022年预期整体较为乐观，我们判断云产业链有望逐步复苏。

（3）海风赛道长期高成长，海缆为产业链最确定性环节，具备竞争壁垒较高、竞争格局相对稳定、价格下行空间较小的特性，长期看好海缆龙头的成长空间。

【产业动态&投资观点】：

【云计算】Aspeed月度营收数据持续回暖；2021北美云巨头资本开支保持高增，投资态度整体乐观。Aspeed2022年1月营收同比增速大幅提升至61%，释放出持续回暖信号；海外五大云巨头2021年资本开支保持高增速，2021Q1、2021Q2、2021Q3、2021Q4整体资本开支分别为288亿美元、317亿美元、349亿美元、370亿美元，同比增长39%、47%、36%、19%，从环比来看，2021Q4继续保持了6%的增长，从海外云巨头对未来的预期来看，今年投资整体乐观，重视云产业链（IDC、交换机路由器、光模块、服务器、云视频等）复苏性投资机会。重点推荐：【宝信软件】、【中兴通讯】、【光环新网】、【紫光股份】、【金山办公】；重点关注：【星网锐捷】、【新易盛】、【中际旭创】、【亿联网络】、【奥飞数据】、【天孚通信】等。

【工业互联网/智能制造】国务院公报再提《“十四五”数字经济发展规划》，坚定推进数字经济不动摇，工业互联网核心受益。2022年2月9日，国务院再提《“十四五”数字经济发展规划》，坚定推进数字经济发展，其中千兆宽带用户数由2020年的640万户提升至2025年的6000万户，工业互联网平台应用普及率由2020年的14.7%提升至2025年的45%，我国制造业基础好，未来政企数字化水平有望进一步提升，智能制造市场发展空间广阔。重点推荐：【宝信软件】、【中控技术】、【能科科技】、【赛意信息】、【紫光股份】、【中兴通讯】等；重点关注：【金山办公】等

【物联网】物联网是数字经济时代必备底座，涉及七大重点产业与十大数字化应用场景，政策加码促进行业加速发展。根据国务院《“十四五”数字经济发展规划》，物联网是七大数字经济重点产业之一，且在十大数字化应用场景中均有体现，物联网作为数字经济时代必备底座，行业重要性进一步抬升，且物联网行业应用场景众多，与各类数字化应用场景深度重叠，在数字经济政策支持下，物联网行业发展动力进一步增强，未来有望加速发展。重点推荐：【移为通信】（电动两轮车智能化时代的车载终端龙头）、【广和通】（车载模组龙头）、【移远通信】（车载模组龙头）、【美格智能】（车载模组新锐企业）等。

【板块走势】：本周（2.8-2.11），在申万一级行业中，通信（申万）指数上涨2.53%，在TMT板块中排名二，动态市盈率为37.92，在TMT板块中市盈率排名第二。陆股通净流入方面，流入前五包括中国联通（7400万股）、沙钢股份（3022万股）、高鸿股份（614万股）、中天科技（332万股）、宝信软件（258万股）；陆股通净流出方面，流出前五包括东方国信（-1509万股）、捷成股份（-953万股）、中兴通讯（-915万股）、杰赛科技（-771万股）、紫光股份（-746万股）。

【本周重点】宝信软件、中天科技、广和通、移为通信、美格智能、移远通信、和而泰、能科科技等。

【重点公司】工业互联网/智能制造（宝信软件、工业富联、中控技术、容知日新、怡合达、英威腾、维宏股份、赛意信息、能科股份、中兴通讯、紫光股份等）；新能源&智能网联汽车（光学镜头：舜宇光学、联创电子、宇瞳光学、永新光学、水晶光电；控制器&算法：和而泰、科博达、拓邦股份、虹软科技、华阳集团；激光雷达：炬光科技；光库科技、腾景科技、天孚通信等；车载模组/模块：广和通、移远通信、美格智能、鸿泉物联、移为通信等；连接器：电连技术、瑞可达、得润电子、胜蓝股份、意华股份、永贵电器、鼎通科技、合兴股份、徕木股份等；导航系统：华测导航等）；“新能源+”（海上风电：中天科技、亨通光电；液冷温控：英维克、申菱环境、高澜股份等；储能：科华数据等）；物联网/电力物联网（威胜信息、映翰通等）；云计算（IDC：宝信软件、光环新网、奥飞数据、秦淮数据、万国数据、科华数据、英维克等；设备商：中兴通讯、紫光股份、星网锐捷等；光器件：新易盛、中际旭创、光迅科技、天孚通信等；SAAS：金山办公、哔哩哔哩、视源股份、亿联网络、声网、会畅通讯、梦网科技等）；军工通信/卫星互联网（海格通信、七一二、上海瀚讯、中国卫通等）；运营商（中国移动、中国电信、中国联通等）等。

风险提示：5G建设不及预期、云计算发展不及预期、中美贸易摩擦、新冠疫情蔓延。