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2022年02月07日发布

本周专题：产业在线数据跟踪。整体来看，2021年我国大家电内销需求趋稳，出口延续增长态势。2021年我国家用空调内销市场需求疲弱叠加龙头企业渠道变革，全年家用空调内销量增速低于预期；冰箱行业产销量小幅增长，其中内销市场相对稳定，海外需求较大，拉动出口成为行业发展主要驱动力；洗衣机产销量有所上升，其中内外销均呈现出不错的增长态势；油烟机产销量较去年有所提升，其中内销保持稳定，出口需求高涨拉动整体销量增长，头部企业凭借品牌红利及规模优势实现海内外出货量持续提升；我国彩电市场在面板价格上涨和需求饱和的双重压力下，整体处于低迷状态，产销量较前两年均出现一定程度的下滑。

2022年投资策略：拨云见日终有时，柳暗花明又迎春。我们坚定看好原材料、地产边际缓和背景下，家电细分龙头加速突围。（1）白电：建议关注卡萨帝高端引领、“三翼鸟”流量前置及全球化战略提升竞争力的海尔智家和多元化、全球化发展的白电龙头美的集团；（2）厨电：建议关注传统业务稳健发展，洗碗机等业务快速发力的老板电器以及受益行业高景气且渠道加速拓展的火星人和亿田智能等；（3）小家电：厨房小家电2022年行业需求有望回暖，叠加成本压力同比减弱带来较强业绩弹性，建议关注苏泊尔、九阳股份、新宝股份等；清洁电器如洗地机、扫地机器人受益于消费升级需求有望稳健增长，但短期芯片与海运问题一定程度压制板块估值，建议关注石头科技、科沃斯、莱克电气等；智能投影建议关注极米科技。（4）电工照明：关注渠道与产品精耕细作的公牛集团与商照业务快速发展的欧普照明。

本周行情：本周上证综指下跌4.57%，家电行业下跌5.53%，小幅跑输大盘。其中，白电板块下跌5.15%，黑电板块下跌2.97%，厨电板块下跌6.95%，小家电板块下跌6.99%，照明电工及其他板块下跌9.39%。沪（深）股通持股占比方面，至本周五，美的集团沪深股通持股占比16.9%，较上周下降0.11pct；公牛集团沪深股通持股占比17.88%，较上周下降0.12pct；格力电器沪深股通持股占比10.81%，较上周下降0.02pct；九阳股份沪深股通持股占比11.71%，较上周下降0.06pct；老板电器沪深股通持股占比9.5%，较上周下降0.15pct；海尔智家沪深股通持股占比10.83%，较上周下降0.1pct。个股方面：本周家电行业涨幅前三为极米科技（6.37%）、金海高科（0.7%）、海立B股（0.4%）；跌幅前三为光莆股份（-21.65%）、小熊电器（-19.44%）、金莱特（-17.68%）。

一周重点数据跟踪：镀锌板卷（0.5mm）本周价格5859元/吨，较上周上涨2元/吨；镀锌板卷（1.0mm）本周价格5726元/吨，较上周持平；铜（1#）本周价格70600元/吨，较上周下跌550元/吨；铝（A00）本周价格21640元/吨，较上周上涨300元/吨；中国塑料城价格指数本周价格993.6，较上周上涨2.6。

风险提示：原料价格大幅波动；终端需求萎靡风险；汇率波动风险。