理工酷

2020年10月26日发布

主要观点：

双十一预售靓丽；十一假期后，冰洗和集成灶仍取得亮眼成绩

本周双十一已开启第一轮预售，通过前三天累计预售额占 2019 年双十一总销售额的比例来一窥预售热度。根据数据，厨房大电预售热度高涨，仅三天时间西门子预售额已占去年总额 39%，老板电器完成 24%。厨房小家电中北鼎表现亮眼，已预售 2.1 亿元，占去年总额 36%。生活电器同样取得亮眼成绩，科沃斯预售额达 2.2 亿元，占去年总额 40%，其中地宝 T8MAX 预售 4.9万台，占科沃斯品牌总预售量 72%。而艾美特通过进入薇娅直播间实现销量大增。

根据奥维数据， 冰洗 W42 单周销额分别同增 29%、 26%，且量价同升，均价提升近 10%。 此外，集成灶品类亦表现亮眼， W42 单周销额同增 32%，均价增速为近一个月以来首次转正。

新股速递：智能投影龙头极米科技过会

极米科技专注于智能投影领域，构建了以整机、算法及软件系统为核心的战略发展模式。主要产品及服务包括智能投影产品、投影相关配件及互联网增值服务。 目前公司已发展成为国内投影设备行业龙头企业。

家居内外销景气度均呈明显回升

外销方面，根据国家海关总署的数据，我国家具及其零件 9 月出口额 368.8亿元，较 8 月下降 1.8%； 1-9 月累计出口额 2712.8 亿元，同比增长 5.1%。另据阿里巴巴国际站的数据，出口热门产品主要是沙发、床、办公桌椅、餐桌椅、儿童床等，其中在 9 月采购节期间，家具行业交易额同比增长 224%，支付订单数同比增长 212%。

内销方面， 9 月份全国建材家居景气指数 BHI 为 108.26，环比上涨 6.33 点，同比下降 2.28 点。全国规模以上建材家居卖场 9 月份销售额为 865.70 亿元，环比上涨 14.99%，同比下降 11.79%。 Q3 全国家居景气度回升，龙头表现明显优于行业平均。 我们看到已披露三季度业绩的好莱客、好太太、喜临门以及志邦家居均实现收入的同比正增长，其中志邦家居凭借大宗业务和衣柜业务的高增长获得收入和利润的快速增长。 Q4 依然是家居消费旺季，十一期间家居消费活跃，龙头有望通过各种主动营销的手段冲刺旺季销售， 提示关注明年上半年可能因今年同期低基数而出现的明显业绩改善。

投资建议

建议关注多年维持小家电领域龙头地位、且能够顺应时代变迁迅速调整的九阳股份， 建议关注小家电稳定龙头苏泊尔、销量热度持续高涨的细分领域龙头小熊电器、专注打磨高端小家电品质和钻研用户需求的北鼎股份。建议关注具备较强产品优势和发展潜力的集成灶细分领域龙头浙江美大，建议关注零售恢复显著，同时随着地产转暖，预计将有明显边际改善精装修渠道厨电龙头老板电器。 推荐索菲亚、 志邦家居、 金牌厨柜，建议关注欧派家居。 建议关注大亚圣象， 建议关注全品类造纸龙头太阳纸业， 持续推荐晨光文具， 建议积极关注豪悦护理、 百亚股份。

风险提示

地产表现低迷，需求修复不及预期