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2020年10月26日发布

本周主要观点及投资建议

下半年中国酒店市场明显回暖，休闲度假刚需愈发凸显。随着第三季度中国酒店市场明显回稳，市场景气指数也在稳步提升。2020年第四季度的景气指数已恢复至-40，接近去年下半年的整体景气指数。虽然目前对于未来业绩发展仍有消极情绪，但随着疫情防控进入常态化，疫情爆发初期所带来的惶恐情绪已逐步褪去。从区域景气指数来看，海南酒店业者的积极态度在第四季度更加凸显。第四季度是海南旅游业的传统旺季，加之整个暑期的强劲表现给了海南酒店业者信心，海南成为了唯一一个反馈正向景气指数的区域。从酒店三大经营数据来看，RevPAR和总收入呈现相同趋势。海南已基本恢复至去年同期水平，RevPAR甚至上涨了4%。可见国际旅行因疫情暂停后，手握海岛与免税两张王牌的海南成为了此番市场变化的最大获益者。

投资建议：四季度天气逐渐转冷，旅游行业进入相对淡季，建议关注目前处于估值修复期酒店板块，持续关注海南离岛免税后续布局进展以及冬季疫情反复对行业影响，短期关注电商年终大促线上旅游产品销售情况。

市场回顾

沪深300下跌1.53%，报收4718.49点，休闲服务行业指数下跌3.20%，跑输沪深300指数1.67个百分点，在申万28个一级行业中排名第19。

子行业：各子行业涨跌幅由高到低分别为：酒店（7.48%）、景点（-1.71%）、餐饮（-2.32%）、其他休闲服务（-2.74%）、旅游综合（-4.79%）。

个股：锦江酒店以7.75%涨幅最高，众信旅游以8.61%的跌幅最高。

行业动态

1）阿里巴巴收购全球最大免税零售巨头Dufry的6.1%股份

2）“双节”过后旅游价格大跳水，冰雪旅游将成为主力军

3）文旅部今年已取消9家旅行社出境游业务

重要上市公司公告（详细内容见正文）

风险提示

疫情扩散时间延长及传播范围扩大风险；疫情对旅游行业影响超预期风险；突发事件或不可控灾害风险。