理工酷

2020年10月26日发布

上周美元指数101.13（+0.23%），金属行情方面，伦铜收盘价6909.00美元/吨（+2.51%），上期所铜收盘价51950.00元/吨（+0.91%）；伦铝收盘价1848.00美元/吨（-1.20%），上期所铝收盘价14725.00元/吨（+0.34%）；伦铅收盘价1794.50美元/吨（+2.43%），上期所铅收盘价14480.00元/吨（+0.35%）；伦锌收盘价2565.00美元/吨（+5.30%），上期所锌收盘价19870.00元/吨（+3.95%）；伦锡收盘价18635.00美元/吨（+1.72%），上期所锡收盘价146110.00元/吨（-0.18%）；伦镍收盘价15795.00美元/吨（+0.91%），上期所镍收盘价19840.00元/吨（+1.07%）。

宏观及市场方面，中国9月规模以上工业增加值同比增6.9%，连续6个月保持正增长，预期5.8%。中国前三季度GDP同比增长0.7%，增速由负转正。第三季度GDP同比增长4.9%，尽管低于5.2%的预期，仍为年内最高。国内经济有

望继续向好，基本金属当中的铜价有望长期提振。行业方面，10月25日，铝锭十二地库存76万吨，较上周同期下降0.93万吨，行业库存整体处于低位。根据我们模型测算，吨铝盈利在1570元/吨，较上周持平。

能源金属方面，一方面，9月新能源汽车产销分别为13.6、13.8万辆，同比分别增长48%和67%。继8月之后，单月新能源汽车产销又刷新了9月历史记录，。新能源汽车市场回暖明显；另一方面钴收储以及港口原料库存紧张均有望支撑价格走强。我们维持钴、锂中长期配置的投资建议行业配置上，建议关注铜。随着新基建项目实施，半导体、新能车相关的钴锂及小金属品种，5G相关的材料加工有望迎来景气周期。

推荐组合江西铜业、宝钛股份、东睦股份、明泰铝业、贵研铂业。

风险分析：金属价格异常波动，下游不及预期。