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2020年11月09日发布

本周家电板块走势

本周沪深 300 指数+4.04%，创业板指数+4.97%，中小板指数+4.52%，家电板块+8.84%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为+9.71%、 +4.67%、+5.93%。个股中，本周涨幅前五名是汉宇集团、秀强股份、海尔智家、东方电热、深康佳 A；本周跌幅前五名是飞乐音响、珈伟新能、勤上股份、澳柯玛、康盛股份。

原材料价格走势

2020 年 11 月 6 日， SHFE 铜、铝现货结算价分别为 51420 和 15045 元/吨；SHFE 铜相较于上周+0.92%，铝相较于上周+2.87%。 2020 年以来铜价+4.7%，铝价+4.41%。2020 年 11 月 6 日，中塑价格指数为 947.89，相较于上周+2.57%，2020 年以来+7.22%。 2020 年 10 月 30 日，钢材综合价格指数为 107.34，相较于上上周价格+0.21%， 2020 年以来+0.94%。

本周观点

10 月线上奥维数据出炉， 大家电方面空调进入淡季后销额增速显著有所回落，厨电销售情况良好。厨电方面受十一长假期间装修市场开始启动的影响，家装热潮带动厨卫产品销量上升，油烟机、燃气灶、热水器销额增速分别为 37.5%、 39.8%、 37.9%，环比分别上升 17.7%、 10.3%、 6.3%。同时依照竣工后周期带来的需求复苏叠加双十一线上大促，预计厨电产品的销额增速未来有望进一步上升。

小家电方面， 整体来看清洁电器销售情况优于厨房小家电。吸尘器和净水器销额同比分别为 30.4%和 18.9%，环比小幅上升 2.6%和 3.3%；扫地机器人销额增速虽然环比下降 11.4%，但同比仍保持 40%的高速增长。厨房小家电方面，破壁机品牌仍保持销额同比 50%左右的高速增长，其余品类的增速较为平缓。环比来看，豆浆机销额增速转负为正，同比+2%；榨汁机品类销额降幅环比收窄。

个股方面，依照竣工后周期带来的需求复苏，以及低基数效应，预计会迎来至少两个季度的景气上行，推荐美的集团以及改善弹性预期较高的海尔智家；从增速绝对值角度来看，小家电板块依然是景气度最高的子行业，重点推荐明年有望进一步受益于海外需求扩张的新宝股份；后周期滞涨的部分标的目前估值水平较低，建议关注老板电器和海信家电；本次双十一清洁电器类预售情况较好，海外需求扩张，扫地机器人行业目前景气度上行，建议关注科沃斯和石头科技。

风险提示： 海外疫情加重；房地产市场、汇率、原材料价格波动风险。