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2020年12月21日发布

投资要点

上周行情回顾：上周大盘上涨1.4%，中小板、创业板分别上涨1.7%、3.5%，万得全A上周上涨1.7%。建筑装饰行业涨跌幅在申万28个行业处于25位，下跌0.5%，跑输万得全A2.2个百分点。从子行业来看，专业工程涨幅居前，上涨0.8%。

1-11月份基建投资持续提速：统计局发布1-11月份固定资产投资数据，1-11月整体基建投资、狭义基建投资（不含电力）累计分别同增3.3%、1.0%，较1-0月分别提速0.3pp、0.3pp；单月来看，11月整体基建投资、狭义基建投资（不含电力）分别同比增长5.9%、3.5%，较10月分别下滑1.4pp、0.8pp。

生态建设持续保持景气：根据此次十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议，生态建设仍是未来建设重点，35-37条提出要加快推动绿色低碳发展、持续改善环境质量、提升生态系统质量和稳定性，国家坚持绿水青山就是金山银山理念构建生态文明体系，促进经济社会发展全面绿色转型，生态领域的投资将持续推进。生态领域景气程度高，从最新发布的1-11月投资数据上来看，生态环保投资增速为8.5%，较1-10月上升2.4pp。

央企订单增速较快：今年1-11月大型建筑央企新增订单整体仍保持大幅增长，其中1-11月中国中冶订单同比增长36.2%、中国电建订单同比增长32.6%、中国建筑订单同比增长13.1%，建筑行业小周期受订单驱动影响，预计明年建筑板块整体业绩将回暖。

投资建议：我们推荐中国建筑（601668）、东珠景观（603359）、亚厦股份（002375）。

风险提示：宏观经济系统性风险、行业政策风险。