理工酷

2021年04月02日发布

投资要点：

上周行情

上周，沪深300上涨3.74%，申万机械设备板块上涨2.37%，跑输大盘1.38个百分点，在申万所有一级行业中位于第17位，18个子行业11涨7跌，其中表现最好的5个子行业分别为工程机械、金属制品Ⅲ、其它专用机械、印刷包装机械、纺织服装设备，分别上涨4.71%、4.19%、3.90%、3.29%、2.68%。

估值方面，截止最新收盘日，申万机械设备板块市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为29.09倍，相对沪深300的估值溢价率为97%。

个股方面，涨幅居前的为泰坦股份（28.92%）、迈为股份（23.07%）、山东威达（20.68%）、劲拓股份（18.87%）、融捷股份（18.63%），跌幅居前的为沪宁股份（-29.74%）、菲达环保（-16.86%）、C通业（-16.41%）、今创集团（-15.79%）、弘宇股份（-12.63%）。

行业新闻

1）3月PMI为51.9%，制造业景气度明显回升。

2）制造业企业研发费用加计扣除比例由75%提高至100%。

公司新闻

1）中国中化集团有限公司与中国化工集团有限公司重组获批。

2）国瑞科技受让浙江北鲲22.5%股权并签署股权转让协议。

3）南风股份收到5717万元浙江BJ项目中标通知书。

本周行业策略与个股推荐

工程机械方面，我们认为，虽然前2月主要工程机械销量数据呈增长态势与去年同期疫情影响导致基数较低有关，但与2019年同期相比，挖机销量同比增长57%、叉车销量同比增长44%，印证了行业目前仍处于高景气度，未来随着疫苗普及后全球疫情逐步缓解，挖掘机出口数据预计也将保持稳步复苏态势，预计2021年挖掘机整体销量有望实现10%左右增长。在此预期下，建议重点关注工程机械龙头三一重工（600031）、建设机械（600984），以及核心零部件生产商恒立液压（601100）。

工业机器人方面，3月我国制造业PMI为51.9%，连续13个月处于荣枯线以上。受益于下游制造业整体环境改善，2021年前2月我国工业机器人累计产量4.54万套，同比增长117.6%。我们认为，目前我国正处于制造业产能由低端向高端转型的重要阶段，随着我国人口红利逐渐消退以及工业机器人价格不断下探，二者价格剪刀差已经明显缩小，机器换人将成为未来制造业转型的重要趋势，在此过程中建议关注国产减速器龙头绿的谐波（688017）、系统集成领域龙头拓斯达（300607）。

风险提示：疫情全球蔓延风险；宏观经济增速低于预期；原材料价格波动风险；全球贸易摩擦风险。