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2020年12月22日发布

本期内容提要:

PX：市场重心上扬。成本端，周内需求前景预期乐观叠加欧佩克不急于增产，国际原油价格震荡上涨。原油市场偏暖运行，PX市场与原油市场走势相关度较高，价格随之上扬。需求端，下游PTA市场开工维持高位，检修计划向后推迟，需求始终维持在较高位置，而PX市场供应呈下滑趋势，供需关系的缓和利于PX加工差的修复。整体来看，周内成本与供需的双重利好下，PX市场价格震荡走高，加工差存修复预期。目前，PXCFR中国主港价格在630（与上周相比，+34）美元/吨，PX与原油价差在249（+17）美元/吨，PX与石脑油价差在126（+3）美元/吨。

PTA：价格大幅上涨。成本端，PX市场供需关系缓和预期去库，成本端偏好运行。供应端，周内随着珠海BP装置的检修，PTA市场整体开工小幅下滑，PTA装置本周生产负荷81.6%（-2pct）。市场库存继续流入期货市场，期货仓单数量随着期货库容增加不断刷新新高，现货市场继续维持偏紧态势，现货基差基本稳定。需求端，下游聚酯受原料市场提振价格上涨，产销回暖，同时陆续有聚酯企业检修计划传出，需求存在收缩预期，供需预期不佳始终拖累PTA市场上行幅度。整体来看，周内成本强势支撑下，PTA市场价格整体上涨。据CCFEI数据显示，本周PTA社会流通库存至232.9（-5.8）万吨。目前PTA现货价格在3640（+150）元/吨，行业单吨净利润在-44（-10）元/吨。

MEG：市场持续上涨。成本端，国际原油价格震荡上涨，石脑油国际价格小幅上涨，乙烯价格高位盘整，成本端支撑明显。供应端，华东主港库存持续降库，本周船货到港预计增多，后期进口量增加，国内开工负荷仍维持稳定，短期国内供应量较少，供应端变化有限。需求端，下游聚酯端运行负荷延续高位稳定，终端市场或将受限电影响开工负荷下调，整体运行情况偏弱。整体来看，本周乙二醇市场价格上涨后高位僵持运行，实际商谈氛围有限。目前MEG现货价格在4025（+195)元/吨，华东灌区库存为83（-10）万吨，开工率为61.2%（+0pct）。

涤纶长丝：市场价格持续走高。成本端，油价上涨使PTA与乙二醇在偏紧态势中价格持续上涨，支撑涤丝价格上行。供应端，周内传闻各大化纤企业有检修计划，出货紧俏，出现排单局面。需求端，下游用户担心后市延续涨势，因而数次补仓，终端买涨气氛带动下，产销回暖，涤纶长丝量价齐升。总的来看，成本端上行和局部产销回暖提振本周涤纶长丝报价上调，涤纶长丝商谈重心不断走高。目前涤纶长丝价格POY5600（+250）元/吨、FDY5750（+200）元/吨和DTY7300（+275）元/吨，行业单吨盈利分别为POY28（+78）元/吨、FDY-138（+45）元/吨和DTY293（+78）元/吨，涤纶长丝企业库存天数分别为POY17.5（-0）天、FDY18（-0）天和DTY27（-0）天，产销率45%（+15pct），开工率80.7%（-0.1pct）。

织布：新单下达有限。目前订单依然以冬季面料为主，但新单下达有限，虽小部分企业接到明年春夏季订单，但数量有限，难以改变弱势局面。临近年终，多数企业以回笼资金为主，消费市场难有大幅起色。下游染厂外贸春单打样接近尾声，内贸类春单出现缺失现象，预计后续终端制造元旦过后开工或将呈现下滑趋势。盛泽地区织机开机率80%（+0pct），盛泽地区坯布库存天数为41.5（+0）天。

聚酯瓶片：市场先涨后稳。周初成本端价格大幅上涨，瓶片厂家纷纷上调报价，持货商出货谨慎，市场重心宽幅上移，下游追涨谨慎，实际成交一般。周末原料端支撑坚挺有力，瓶片生产企业报盘大致稳定，但在需求拖累之下，局部成交下调，下游及贸易商货源充足，接盘意愿不高，交投清淡。目前PET瓶片现货价格在5400（+75）元/吨，行业单吨净利润在193.7（-4.6）元/吨。

信达大炼化指数：自2017年9月4日至2020年12月18日，信达大炼化指数涨幅为161.14%，石油加工行业指数跌幅为-32.09%，沪深300指数涨幅为30.02%。

相关上市公司：桐昆股份（601233.SH）、恒力石化（600346.SH）、恒逸石化（000703.SZ）、荣盛石化（002493.SZ）、新凤鸣（603225.SH）和东方盛虹（000301.SZ）等。

风险因素：（1）大炼化装置投产，达产进度不及预期。（2）宏观经济增速严重下滑，导致聚酯需求端严重不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。