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2021年03月30日发布

PX：市场整体下滑。周内欧洲重新实施封锁及美元表现强劲等因素利空原油，国际油价跌幅明显，成本端弱势下，PX跟随成本端节奏下滑。供应端，PX市场供应虽随着浙石化装置故障短停以及青岛丽东装置按计划检修有所下滑。需求端，下游PTA市场在加工差大幅缩窄之后工厂检修力度增强，供需面难为市场提供支撑。周内后期原油市场虽运河堵塞短时上调，但恐难继续上行，对成本端带动较为有限。且随着后期PTA市场4月集中检修之际的到来，需求不断走弱，PX市场供需或难以维持去库状态。总体来看，本周PX市场重心持续偏弱运行，而下游需求也有转弱预期，成本及需求同时利空之下PX市场价格向下调整。目前，PXCFR中国主港价格在803（与上周相比，-33）美元/吨，PX与原油价差在351（-23）美元/吨，PX与石脑油价差在208（+13）美元/吨。

PTA：价格持续低位震荡。周内国际油价跌幅明显，成本端弱势拖累下，PX、PTA市场均随之出现下滑。多数PTA工厂面临亏损，周内装置检修计划继续增加。终端市场虽在下游聚酯报价松动后采购意愿有一定提升，但在各大原料均走跌后，终端在追涨杀跌心态带动下采购意愿再度走弱，聚酯产销回归冷清。目前市场公布的检修计划来看，装置检修涉及产能达2000万吨以上，市场将出现供应缺口，但在高库存及仓单注销压力下，PTA市场上行阻力较大。整体来看，本周PTA市场低位震荡调整为主，整体下滑，供需预期向好，但成本面无明显支撑下，PTA市场大幅上涨动力不足。据CCFEI数据显示，本周PTA社会流通库存至220.2（-0.2）万吨。目前PTA现货价格在4,305（-40）元/吨，行业单吨净利润在-155（-29）元/吨，开工率在74.90%（+1.20pct）。

MEG：开工率上调。石脑油国际价格持续下跌，乙烯国际价格下跌，成本端支撑减弱。供应端，海外停车的乙二醇装置陆续重启，但主要以前期订单供应为主，出口量要体现在二季度，华东港口库存小幅去库；国内乙二醇行业开工率上调，部分煤制停车装置计划重启，供应量持续增加，4月份有大产能新装置投产预期，供应压力只增不减。需求端，下游聚酯企业维持高运行负荷，实际需求存有支撑。总体来看，本周乙二醇供应稳定，但远期产量增加，宏观面影响幅度有限，需求支撑尚可，价格小幅上行。目前MEG现货价格在5,100（+73)元/吨，华东罐区库存为58（-2）万吨，开工率为73.90%（+2.2pct）。

涤纶长丝：市场继续回落。国际油价暴跌，双原料涨跌互现，涤纶长丝企业心态分歧，局部报价窄幅下调，市场高端商谈下移，下游高价抵触情绪较高，终端纺服企业订单情况尚可，需求将缓慢提升。涤纶长丝产销低迷，整体产销3成附近，工厂成品库存大幅累积。综合来看，前期原料价格大幅上涨导致的下游采购情绪低落仍然持续，涤丝继续累库，需求面仍有待修复。目前涤纶长丝价格POY7,520（-250）元/吨、FDY7,725（-400）元/吨和DTY9,050（-250）元/吨，行业单吨盈利分别为POY614（-35）元/吨、FDY485（-135）元/吨和DTY767（-35）元/吨，涤纶长丝企业库存天数分别为POY19.5（+3.0）天、FDY22.5（+4.5）天和DTY30.5（+3.0）天，开工率86.2%（+0.0pct）。

织布：坯布消化库存。节后部分工人并未及时返岗，用工荒的问题凸显导致部分企业装置未能满负荷运行。因节后原料价格涨幅较大，终端纺服企业下单犹豫，目前织造企业订单情况各异，目前多数企业订单情况尚可，需求缓慢提升。盛泽地区织机开机率80.0%（+0.0pct），盛泽地区坯布库存天数为35.0（-3.0）天。

涤纶短纤：市场弱势下跌。成本端，周内国际原油价格暴跌暴涨，拖累市场心态。双原料成本支撑不足，涤纶短纤工厂由于之前价格偏高，近期市场交投气氛低迷，企业现货价格连续下调，实单商谈出货为主。需求端，下游原料库存充足，制约市场备货积极性。市场询盘气氛有限，实单多以刚需为主，短纤现货市场产销连续多日表现清淡。总的来看，本周涤纶短纤市场延续跌势，主要是受终端需求影响。目前涤纶短纤价格6,800（-250）元/吨，行业单吨盈利为307.8（-159.6）元/吨，涤纶短纤企业库存天数为-5.8（+1.2）天，开工率90.9%（-0.1pct）。

聚酯瓶片：价格低位震荡。周初受原油下跌影响，场内交投气氛愈加冷清，厂家纷纷下调报价，下游接盘依旧不佳，成交寥寥无几；周末原油价格深跌，成本面弱势震荡，社会囤积货源低价抛货，终端软饮料大厂趁机集中招标，市场重心僵持整理。目前PET瓶片现货价格在6,650（-150）元/吨，行业单吨净利润在335.4（+31.4）元/吨。

信达大炼化指数：自2017年9月4日至2021年3月26日，信达大炼化指数涨幅为191.84%，石油加工行业指数跌幅为-30.90%，沪深300指数涨幅为31.01%。

相关上市公司：桐昆股份（601233.SH）、恒力石化（600346.SH）、恒逸石化（000703.SZ）、荣盛石化（002493.SZ）、新凤鸣（603225.SH）和东方盛虹（000301.SZ）等。

风险因素：（1）大炼化装置投产，达产进度不及预期。（2）宏观经济增速严重下滑，导致聚酯需求端严重不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。