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2022年01月13日发布

12月锂电池板块指数显著弱于沪深300指数。2021年12月，锂电池指数下跌9.45%，新能源汽车指数下跌7.36%，而同期沪深300指数上涨1.99%，锂电池指数显著弱于沪深300指数。

12月我国新能源汽车销售持续倍增且环比增长。2021年12月，我国新能源汽车销售53.1万辆，同比增长114%，环比11月增长18.0%，12月月度销量占比19.06%，销量连续18个月同比增长，主要与同期基数较低、国内外车企齐发力、消费者认同度显著提升等有关。2021年11月，我国动力电池装机20.80GWh，同比增长95.97%，其中三元材料占比44.23%；宁德时代、比亚迪和中航创新装机位居前三。

上游原材料价格上涨为主。截止2022年1月11日，电池级碳酸锂价格为31.25万元/吨，较2021年12月初上涨50.59%，短期预计震荡向上;氢氧化锂价格为24.44万元/吨，较12月初上涨22.99%，短期预计震荡上行。电解钴价格50.15万元/吨，较12月初上涨2.35%，短期总体高位震荡；钴酸锂价格42.35万元/吨，较12月初上涨0.12%；三元523正极材料价格27.40万元/吨，较12月初上涨17.60%；磷酸铁锂价格11.70万元/吨，较12月初上涨30.0%，短期预计高位震荡。六氟磷酸锂价格为56.0万元/吨，较12月初上涨1.82%，短期预计高位震荡；电解液为12.0万元/吨，较12月初持平，预计高位震荡为主。

维持行业“强于大市”投资评级。截止2022年1月11日：锂电池和创业板估值分别为66.80倍和48.02倍，结合行业发展前景，维持行业“强于大市”评级。12月锂电池板块大幅弱于主要指数表现，主要系前期涨幅过大，以及前后政治局会议对行业描述大幅变化。结合国内外行业动态、细分领域价格走势、月度销量及行业发展趋势，行业景气总体持续向上。考虑中央政治局会议前后相关内容变化、目前行业估值水平和2022年补贴退坡影响暂不确定，短期仍建议谨慎关板块投资机会，前期板块回调较大不排除有反弹，但不宜过度乐观。中长期而言，国内外新能源汽车行业发展前景确定，板块值得重点关注，同时预计个股业绩和走势也将出现分化，建议持续重点围绕细分领域龙头布局。

风险提示：行业政策执行力度不及预期；细分领域价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧；盐湖提锂进展超预期；系统风险。