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2022年04月12日发布

投资要点：

3月锂电池板块指数显著弱于沪深300指数。2022年3月，锂电池指数下跌12.78%，新能源汽车指数下跌13.16%，而同期沪深300指数下跌8.60%，锂电池指数显著弱于沪深300指数。

3月我国新能源汽车销售持续倍增。2022年3月，我国新能源汽车销售48.4万辆，同比增长114%，环比2月增长44.9%，3月月度销量占比21.67%，销量持续创同期新高，增长主要与各地政府稳增长政策出台、消费者认同度显著提升及缺芯缓解等有关。2022年2月，我国动力电池装机13.68GWh，同比增长145.13%，其中三元材料占比42.74%；宁德时代、比亚迪和中创新航装机位居前三。

上游原材料价格涨跌互现。截止2022年4月8日，电池级碳酸锂价格为51.70万元/吨，较3月初上涨3.40%，短期预计维持高位;氢氧化锂价格为49.39万元/吨，较3月初上涨13.05%，短期预计维持高位。电解钴价格55.75万元/吨，较3月初上涨1.64%，短期总体高位震荡；钴酸锂价格60.0万元/吨，较3月初上涨6.29%；三元523正极材料价格37.2万元/吨，较3月初上涨3.91%；磷酸铁锂价格16.9万元/吨，较3月初上涨4.97%，短期预计高位震荡为主。六氟磷酸锂价格为45.5万元/吨，较3月初下降17.27%，短期预计高位震荡且承压；电解液为10.0万元/吨，较3月初下降16.67%，预计高位震荡且承压。

维持行业“强于大市”投资评级。截止2022年4月11日：锂电池和创业板估值分别为51.41倍和37.68倍，结合行业发展前景，维持行业“强于大市”评级。3月锂电池板块总体显著弱于主要指数表现，主要系国内外不确定因素较多且超预期，市场总体对估值较高板块不利，但板块中部分优质标的估值已在合理区间。结合国内外行业动态、细分领域价格走势、月度销量及行业发展趋势，行业景气总体持续向上。结合国内外部分因素存在较大不确定性、目前行业估值水平和近期板块个股业绩预期，短期板块总体需谨慎但不宜过渡悲观，待主要指数企稳则积极关注板块超跌反弹投资机会。中长期而言，国内外新能源汽车行业发展前景确定，板块值得重点关注，同时预计个股业绩和走势也将出现分化，建议持续重点围绕细分领域龙头布局。

风险提示：行业政策执行力度不及预期；细分领域价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧；盐湖提锂进展超预期；系统风险。