理工酷

2022年02月21日发布

投资要点：

1 月锂电池板块指数显著弱于沪深 300 指数。2022 年 1 月，锂电池指数下跌 10.23%，新能源汽车指数下跌 10.20%，而同期沪深300 指数下跌 5.77%，锂电池指数显著弱于沪深 300 指数。

1 月我国新能源汽车销售倍增超预期。2022 年 1 月，我国新能源汽车销售 43.1 万辆，同比增长 141%，环比 12 月回落 18.55%，1 月月度销量占比 17.03%，销量持续创同期新高，主要与各地政府稳增长政策出台、消费者认同度显著提升及缺芯缓解等有关。2021 年12 月，我国动力电池装机 26.22GWh，同比增长 102.43%，其中三元材料占比 42.18%；宁德时代、比亚迪和中创新航装机位居前三。

上游原材料价格上涨为主。截止 2022 年 2 月 18 日，电池级碳酸锂价格为 44.50 万元/吨，较 1 月初上涨 57.80%，短期预计震荡向上;氢氧化锂价格为 37.19 万元/吨，较 1 月初上涨 61.76%，短期预计震荡上行。电解钴价格 53.75 万元/吨，较 1 月初上涨 7.95%，短期总体高位震荡；钴酸锂价格 53.95 万元/吨，较 1 月初上涨 26.05%；三元 523 正极材料价格 33.0 万元/吨，较 1 月初上涨 29.41%；磷酸铁锂价格 14.50 万元/吨，较 1 月初上涨 35.51%，短期预计高位震荡向上。六氟磷酸锂价格为 57.5 万元/吨，较 1 月初上涨 2.68%，短期预计高位震荡；电解液为 12.0 万元/吨，较 1 月初持平，预计高位震荡为主。

维持行业“强于大市”投资评级。截止 2022 年 2 月 18 日：锂电池和创业板估值分别为 65.92 倍和 44.19 倍，结合行业发展前景，维持行业“强于大市”评级。1 月锂电池板块总体持续弱于主要指数表现，主要系前期涨幅过大和板块估值相对处于高位，以及叠加系统风险。结合国内外行业动态、细分领域价格走势、月度销量及行业发展趋势，行业景气总体持续向上。考虑中央政治局会议前后相关内容变化、目前行业估值水平和近期回调幅度，短期板块或有反弹，但总体仍需谨慎且不宜过度乐观。中长期而言，国内外新能源汽车行业发展前景确定，板块值得重点关注，同时预计个股业绩和走势也将出现分化，建议持续重点围绕细分领域龙头布局。

风险提示：行业政策执行力度不及预期；细分领域价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧；盐湖提锂进展超预期；系统风险。