理工酷

2022年06月13日发布

5 月锂电池板块指数显著强于沪深 300 指数。2022 年 5 月，锂电池指数上涨 12.88%，新能源汽车指数上涨 14.84%，而同期沪深300 指数上涨 2.03%，锂电池指数显著强于沪深 300 指数。

5 月我国新能源汽车销售同比倍增且环比恢复增长。2022 年 5 月，我国新能源汽车销售 44.7 万辆，同比增长 105.99%，环比 4 月增长 24.01%， 5 月月度销量占比 24.01%，销量占比持续创同期新高，增长主要与各地政府稳增长政策出台、消费者认同度显著提升等有关，环比恢复增长主要系复工复产总体有序。2022 年 4 月，我国动力电池装机 13.27GWh，同比增长 58.07%，其中三元材料占比32.88%；宁德时代、比亚迪和中创新航装机位居前三。

上游原材料价格涨跌互现。截止 2022 年 6 月 10 日，电池级碳酸锂价格为 47.50 万元/吨，较 5 月初上涨 1.16%，短期预计维持高位震荡;氢氧化锂价格为 49.09 万元/吨，较 5 月初价格持平，短期预计维持高位震荡。电解钴价格 43.5 万元/吨，较 5 月初回落 20.91%，短期总体高位震荡；钴酸锂价格 50.5 万元/吨，较 5 月初回落11.25%；三元 523 正极材料价格 33.8 万元/吨，较 5 月初回落6.11%；磷酸铁锂价格 15.6 万元/吨，较 5 月初回落 4.29%，短期预计高位震荡且承压。六氟磷酸锂价格为 25.5 万元/吨，较 5 月初下降 32.0%，短期预计高位震荡且承压；电解液为 7.40 万元/吨，较 5 月初下降 12.43%，预计高位震荡且承压。

维持行业“强于大市”投资评级。截止 2022 年 6 月 10 日：锂电池和创业板估值分别为 44.06 倍和 38.64 倍，结合行业发展前景，维持行业“强于大市”评级。5 月锂电池板块总体显著强于主要指数表现，主要系板块前期回调充分，且板块中部分优质标的估值偏低，同时近期行业政策密接出台，汽车产业成为提升经济的重要抓手。结合国内外行业动态、细分领域价格走势、月度销量及行业发展趋势，行业景气总体持续向上。结合前期行业超跌情况、目前行业估值水平和板块个股业绩增长预期，短期建议持续关注板块投资机会，但仍需密切关注主要指数走势。中长期而言，国内外新能源汽车行业发展前景确定，板块值得重点关注，同时预计个股业绩和走势也将出现分化，建议持续重点围绕细分领域龙头布局。

风险提示：行业政策执行力度不及预期；细分领域价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧；盐湖提锂进展超预期；系统风险。