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2022年03月14日发布

投资要点：

2月锂电池板块指数显著强于沪深300指数。2022年2月，锂电池指数上涨6.09%，新能源汽车指数上涨3.32%，而同期沪深300指数下跌1.13%，锂电池指数显著强于沪深300指数。

2月我国新能源汽车销售持续倍增。2022年1月，我国新能源汽车销售33.4万辆，同比增长204%，环比1月回落22.5%，2月月度销量占比19.23%，销量持续创同期新高，增长主要与各地政府稳增长政策出台、消费者认同度显著提升及缺芯缓解等有关。2022年1月，我国动力电池装机16.2GWh，同比增长86.9%，其中三元材料占比45.1%；宁德时代、比亚迪和中创新航装机位居前三。

上游原材料价格上涨为主。截止2022年3月11日，电池级碳酸锂价格为51.70万元/吨，较2月初上涨36.05%，短期预计高位震荡为主;氢氧化锂价格为48.19万元/吨，较2月初上涨57.02%，短期预计高位震荡。电解钴价格56.65万元/吨，较2月初上涨11.74%，短期总体高位震荡；钴酸锂价格58.45万元/吨，较2月初上涨13.72%；三元523正极材料价格37.2万元/吨，较2月初上涨20.0%；磷酸铁锂价格14.50万元/吨，较2月初上涨25.65%，短期预计高位震荡为主。六氟磷酸锂价格为53.5万元/吨，较2月初下降4.46%，短期预计高位震荡且承压；电解液为11.5万元/吨，较2月初下降4.17%，预计高位震荡且承压。

维持行业“强于大市”投资评级。截止2022年3月11日：锂电池和创业板估值分别为59.61倍和41.81倍，结合行业发展前景，维持行业“强于大市”评级。2月锂电池板块总体强于主要指数表现，主要系前期充分回调和板块估值有所回落，其中部分优质标的估值合理。结合国内外行业动态、细分领域价格走势、月度销量及行业发展趋势，行业景气总体持续向上。结合市场外部存在较大不确定性、目前行业估值水平和近期板块个股业绩预期，短期板块总体需谨慎不宜乐观，如主要指数企稳板块则关注反弹。中长期而言，国内外新能源汽车行业发展前景确定，板块值得重点关注，同时预计个股业绩和走势也将出现分化，建议持续重点围绕细分领域龙头布局。

风险提示：行业政策执行力度不及预期；细分领域价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧；盐湖提锂进展超预期；系统风险。