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行业增速稳健提升,消费升级促竞争加剧

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概述

2021年01月05日发布

投资要点:

行业景气向上,白电维持领跑态势。2020年12月(截止12月29日收盘),家电行业板块小幅上涨1.16%,排名中信一级行业分类中第6位,维持11月的排名不变。家电细分子板块,白电(2.1%)板块独自领跑行业整体,其他板块均有不同水平降幅。LED(-6.9%)、面板(-0.78%)在11月大幅领跑行业整体后,增幅由正转负;其他子版块中,厨电(-3.32%)、黑电(-0.8%)、小家电(-0.77%)。个股方面,A股74家上市公司中,上涨公司20家,2家持平,52家下跌。

线上旺销带动行业增长,两终端市场量额销况分化明显。11月11日当天成交量3328.7亿元,再创历史新高,其中家电类商品销售额位居全行业之首。据奥维云网数据统计,截止11月30日,线上终端量额销售同比上涨16.07%和22.14%,环比上涨151.64%和103.05%;线下终端量额销售同比下跌23.77%和13.34%,环比小幅上涨5.95%和8.49%。“双十一”电商平台大促是带动线上终端出货流量高增的主要原因,各品类产品销售情况环比均有较大涨幅。相较于传统冰洗类白电以及普通厨电等,消费者的传统家电选择偏好正在改变,更加青睐于产品的功能性、智能性与操作便捷性。出口方面,根据通联数据指标库,2020年11月家电出口金额为68.97亿美元,环比上涨11.50%,创年内新高。

上游原材料成本走高,大家电零售价格跟进回升。有色金属、石油石化、钢铁等原材料板块11月环比涨幅均超过10%以上,其中有色金属环比上升超20个百分点,对中下游的家电制造和销售链带来冲击。据奥维云网数据显示,11月空调线上线下销售量额,是大家电板块中唯一同比负增长的品类,但受到零件供应端价格的影响,空调均价连续在“双十一”后几周出现同比上升态势。品牌方面,冰洗类家电龙头海尔,11月线上线下市场占有率达36%以上,其中线上冰箱市场占比涨幅提升1.57pct;空调产业头部企业中,格力线下市占率38.46%,同比下降8.47pct;美的(36.34%)、海尔(11.14%)同比分别增加5.37pct和2.68pct。黑电市场中,小米(16.79%)、海信(20.70%)市占率同比小幅下降,分别处于线上和线下彩电市场首位。

投资建议:住宅地产数据回暖,建议关注白电、厨电、智能小家电板块。

风险提示:行业内竞争格局加剧,上游原材料价格水平波动。

理工酷提示:

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