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2021年01月19日发布

行情回顾

本周轻工制造行业指数上涨0.41%，跑赢大盘1.09pct；造纸子板块上涨1.68%，跑赢大盘2.36pct。本周沪深300指数下跌0.68%，轻工制造(申万)指数上涨0.41%，跑赢沪深300指数1.09pct，在28个申万一级行业中位列第8位，排名靠前；二级行业中，造纸Ⅱ(申万)指数上涨1.68%，跑赢沪深300指数2.36pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小排名依次为：造纸、文娱用品、包装印刷和家具，分别上涨1.68%、0.88%、0.58%和0.21%。

产业链数据跟踪

原材料方面，进口废纸持续减量；国废到厂价（不含税）小幅上涨；木浆外盘价和现货价大幅上涨。（1）2020年前十三批进口废纸许可已公布，共66家企业获批，进口许可数量合计675万吨，与2019年相比下滑37%；2020年1-11月废纸进口量584万吨，与2019年同期相比减少39%；（2）本周国废到厂价（不含税）上涨31元/吨；（3）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价分别上涨75美元/吨、120美元/吨；阔叶木浆现货价格上涨165元/吨，针叶木浆现货价格上涨201元/吨；2020年12月下旬中国三大港口木浆库存合计162万吨，环比下降7.0%。

本周成品纸价格均有提涨；溶解浆价格上涨500元/吨。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸、铜版纸、白卡纸价格分别上涨56元/吨、26元/吨、144元/吨；箱板纸、瓦楞纸出厂均价分别上涨17元/吨、63元/吨；溶解浆价格上涨500元/吨。

本周木浆系纸品盈利有所增加；废纸系纸品盈利小幅减少。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸、铜版纸、白卡纸盈利分别增加约49-51元/吨、21-22元/吨、126-131元/吨；废纸系纸品盈利与上周相比下降约4-25元/吨。

机制纸及纸板2020年1-11月累计产量同比增长1.2%。（1）机制纸及纸板2020年11月当月产量1183万吨，同比增长9.4%；2020年1-11月累计产量11508万吨，同比增长1.2%。（2）经剔除价格因素影响，2020年11月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加5.5%，环比下降2.4%。（3）纸及纸板进口量方面，2020年1-11月累计同比增加103.5%；出口量方面，1-11月累计同比下降24.9%。

风险提示

宏观经济增速放缓的风险

海外项目推进不达预期的风险