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2021年05月24日发布

行情回顾

本周轻工制造行业指数上涨0.64%，跑赢大盘0.18pct；造纸子板块下跌0.39%，跑输大盘0.85pct。本周沪深300指数上涨0.46%，轻工制造(申万)指数上涨0.64%，跑赢沪深300指数0.18pct，在28个申万一级行业中位列第12位，排名靠中等；二级行业中，造纸Ⅱ(申万)指数下跌0..39%，跑输沪深300指数0.85pct。本周轻工四大子板块按涨幅从大到小排名依次为：家具、文娱用品、造纸和包装印刷，其中家具和文娱用品板块分别上涨2.59%和0.85%，造纸和包装印刷板块分别下跌0.39%和0.93%。

产业链数据跟踪

原材料方面，国废到厂价（不含税）小幅上涨；木浆外盘报价维稳，现货价格小幅下跌；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）上涨56元/吨；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳，阔叶木浆、针叶木浆现货价格分别下跌20元/吨、205元/吨；2021年4月下旬中国三大港口木浆库存合计169万吨，环比下降4.5%；（3）本周溶解浆价格维稳。

本周箱板纸价格提涨，其余纸种有所回落。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸、铜版纸、白卡纸价格分别下跌90元/吨、64元/吨、54元/吨；箱板纸出厂均价上涨117元/吨。

本周木浆系纸品盈利水平回落，废纸系纸品盈利水平有所提升。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利与上周相比下降约39-114元/吨；铜版纸盈利与上周相比下降约17-91元/吨；白卡纸盈利与上周相比下降约16-62元/吨；废纸系纸品盈利与上周相比增加约82元/吨。

机制纸及纸板2021年1-4月累计产量同比增长24.7%。（1）机制纸及纸板2021年1-4月累计产量4392万吨，同比增长24.7%；（2）经剔除价格因素影响，2021年3月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比下降16.7%，环比增加2.0%；（3）纸及纸板进口量方面，2021年1-4月累计同比增加21.6%；出口量方面，1-4月累计同比增加16.1%。

风险提示

宏观经济增速放缓的风险

海外项目推进不达预期的风险