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2022年01月10日发布

事件：2022CES展会于1月5日至8日在美国拉斯维加斯举办，我们发现被称为消费电子领域的风向标的CES展会中，汽车企业、自动驾驶领域厂商俞发获得关注。根据CES官网消息，2022年CES线下展会将增加20%的空间用于展示汽车技术，而在全球2300+家参展商中，车辆技术相关企业数量超过200家，与2020年相比增加了12%、创下历史新高。数十年前汽车行业首次涉足CES时，带来的展品主要是扬声器、音响等。时至今日，自动驾驶、网联汽车、激光雷达、VR/AR、自适应光束等都在车载领域这个展现新技术的舞台上大放光彩。

汽车智能化硬科技集聚，激光雷达成为吸睛之王：1）速腾聚创：M1作为实现车规前装量产交付的第二代激光雷达，已获得比亚迪、广汽埃安、威马等车企定点订单；全新款128线机械式激光雷达RS-RubyPlus以及为阿里巴巴“小蛮驴”量身定制的32线激光雷达RS-Helios-5515实现全球首秀。2）禾赛科技：发布全新近距超广角激光雷达QT128，专为L4级RoboTaxi/RoboTruck自动驾驶应用打造，将于1Q23量产交付；2022年1月5日与光学巨头Lumentum达成合作，将共同开发下一代ADAS半固态激光雷达解决方案。3）图达通：图像级超远距半固态激光雷达猎鹰Falcon，成为蔚来首款自动驾驶旗舰轿车ET7的量产标配，并计划在1Q22正式量产交付。4）法雷奥：第三代SCALA激光雷达首次亮相，产品技术由微转镜方案转入MEMS阵营，该产品将于2024年上市；此外，CES2022会上展出新品法雷奥NFL（近距离LiDAR）、VoyageXR虚拟感知全景技术、SafeInsight等技术，为消除视野盲区、安全行驶保驾护航。5）Luminar：持续深化与沃尔沃的战略合作，产品Iris将成为下一代全电动SUV的标配，搭载于沃尔沃新车型ConceptRecharge上；首次推出Luminar与沃尔沃、Zenseact合作开发的L4+级别无人监管的高速公路自动驾驶功能软件RidePilot。此外，搭载Luminar激光雷达感知技术的沃尔沃旗下SPA2模组化结构平台全新车型，将于2022年实现量产销售。

激光雷达为L3+ADAS传感器核心，或将于2022-23年迎来行业增速向上拐点：在CES2022展会上，国内外众多激光雷达厂商纷纷亮相，彰显产业与市场对于LiDAR在车载领域应用前景的看好。我们认为，作为L3+级别ADAS核心传感器，激光雷达将顺应行业安全冗余、多传感器融合方案的趋势，成为多数传统车企与造车新势力布局高级辅助驾驶的硬件选择。除了已经上市的小鹏P5（2021年9月）、广汽埃安LXPlus（2022年1月）外，2022年还将有大批搭载激光雷达的车型密集上市，包括蔚来ET7、极狐阿尔法S华为HI版、小鹏G9、上汽IM智己车型、沃尔沃XC90、吉利路特斯、长城摩卡等，而激光雷达有望伴随智能车载前装量产上车的蓬勃发展，于2022-2023年迎来行业增速向上拐点，根据我们测算，全球乘用车LiDAR市场规模预计在2025年达到60亿美元左右。

投资建议：建议关注：1）机械式厂商的固态化进展：Velodyne、禾赛科技；2）半固态厂商定点及交付：Valeo、Luminar、Innoviz、RoboSense速腾聚创、华为、大疆Livox等。激光雷达有望激发产业活力，带来上游供应厂商投资机会。建议重点关注：激光雷达光学零部件公司：永新光学、蓝特光学、福晶科技；激光发射器模组封装公司炬光科技；以及激光雷达发射器芯片—长光华芯（拟IPO）。舜宇光学科技作为全球光学龙头厂商，通过产业链布局+技术研发积累，具备由光学零部件公司向tier-1整机代工跃迁的能力，赋能激光雷达厂商。公司LiDAR相关在手订单10+个，扫描、MEMS、Flash技术均有涉及，维持“买入”评级。

风险分析：1）自动驾驶与ADAS渗透不及预期；2）激光雷达成本下降不及预期；3）其他自动驾驶传感器技术替代的风险。