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2021年02月10日发布

报告摘要：

严寒天气和农历春节较去年晚，是一月服装销售数据较好的重要原因。一月上旬全国大部分地区笼罩在明显的寒潮之下，有助于冬装销售，尤其是单价较高的户外类服饰。其次，今年的春节在二月份，去年在一月份，这使得包括服装在内的各类消费品有更长的备货和销售期，同比之下销售数据更佳。

分行业看：1月份整体销售增速较12月份有环比提升，运动类和家纺类保持了高景气。运动服的销售额取得了52%的增速，运动鞋增速有所放缓为19%，女装、男装、童装增速分别为47%、31%和34%，家纺行业增速为78%。从量价拆分看，女装、男装行业均价因为御寒类衣服的销售呈现明显上移；运动鞋服类，单价较弱呈现同比略有下行，但是销量持续迅猛。

行业格局：国内运动品牌和高端家纺近期表现强势。由于寒冷天气影响，羽绒服品牌在女装和男装品类里阶段性表现强势，波司登继续保持第一名位置。运动行业维持高集中度，运动服饰中国际品牌的领先优势松动，Adidas市占率有所下降，FILA品牌继续占据市占率二位，国内品牌潜在发展空间较大，李宁和安踏的行业地位都稳中有升。童装方面巴拉巴拉的龙头地位稳固，市占率领先于其他品牌，同一集团品牌MiniBalabala再次进入行业前十。

重点公司积极备货下取得良好增速。运动品牌：李宁、中国李宁、安踏、FILA品牌店铺增速分别为27%、56%、38%、172%。童装：巴拉巴拉、安踏Kids店铺增速为39%、14%。家纺：罗莱和LOVO店铺增速分别为169%、124%。

投资建议：品牌端，运动服饰长期景气趋势不改，继续推荐李宁、安踏体育；持续推进品牌建设和公司管理改革的公司，将助力业绩稳健表现，建议关注罗莱生活、森马服饰。制造端，建议关注拥有优质品牌客户的垂直一体化企业。

风险提示：行业景气度下行；竞争加剧；出口外贸政策风险。