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2022年01月06日发布

核心观点

上月A股主要指数中，上证指数、中证1000和沪深300都小幅上行，创业板综大幅下行，机械、电气设备、半导体等行业排名表现较差。

从基本面的角度，2022年应当重点关注以下三个方面的投资机会。数字化和智能化趋势下，我们应当聚焦新基建方向，重点关注5G、泛半导体和智能化应用产业链的投资机会；双碳背景绿色化趋势下，我们应当聚焦低碳新能源及储能和节能减排产业链的投资机会。内循环建设和制造业产业链重构趋势下，我们应当重点关注航空航天和关键及高端通用机电设备及零部件产业链国产化的投资机会。

我们认为2022年第一季度：

中国经济增长压力加大，2021年出口高基数以及国内房地产行业债务问题使得保持一定的经济增速的压力比较大，使得保增长重新成为政府工作的重中之重，也将成为A股一季度的投资要点。

从基本面的逻辑看，1.关注那些空间大赛道好趋势确定的先进制造方向，聚焦政策方向最确定的新基建子板块；2.仍然要聚焦低碳新能源及储能和节能减排产业链的投资机会。3.世界贸易局势持续恶化，国产化替代是最可控最确定的领域和趋势。继续配置国家竞争力核心资产，具备自主高端机加工能力的企业,挑选具备卡位优势实现关键零部件进口替代的，或者关注那些自下而上具备增长确定性的基础件企业。3.具体来说，仍继续关注新能源发电及电池（氢能、核能、锂电池、风电、光伏）、军工装备（航空航天装备、北斗导航、卫星物联网、民用大飞机）、数字经济新基建（5G、物联网、集成电路、第三代半导体）等子板块以及相应实现进口替代具有自主核心机加工能力的基础件企业。

我们认为2022年1月：

1月是第1季度的第一个月，也是2022年的第一个月。上月媒体、电力、建筑建材等强势上攻，电气设备、汽车、有色和半导体等板块则明显补跌。短期资金行为不改变中期趋势，投资者应根据资金性质选择合适策略和投资周期。双碳战略相关政策的出台和年报及一季报前的空窗期，使得个股的快速轮动炒作成为市场资金的主流行为，板块热点的轮动太快，热点持续性都比较差，高位板块补跌的现象此起彼伏。我们认为2022年1月，紧跟政策，聚焦流动性仍是市场的主要选择，流动新改善和房地产政策放松预期持续，市场风险偏好有望维持，市场仍将聚焦双碳目标和绿色战略，关注年报和一季报预增投资机会，新能源、半导体和军工板块短期补跌修复的压力较大，但行业前景和未来空间等赛道逻辑仍在加强，调整将是布局的好时机，优选出业绩高增长能够消化掉21年高估值的核心个股，其个股的投资机会在22年将明显分化。

基本面投资，我们还是建议优选那些21年业绩超预期，22年行业景气度持续的专精特新子行业，做中期以上的配置。重点配置基本面良好超跌个股，关注确定性强估值合理板块。

先进制造相关标的有：东方电气、上海电气、比亚迪、先导智能、汇川技术、亿华通、中国核电、中广核技等;数字经济新基建相关标的有：士兰微、海特高新、中颖电子、硕贝德、移为通信、广和通、紫光国微、三川智慧、新天科技、新易盛、沪电股份、深南电路、兴森科技、广联达、金山办公、泛微网络、宝信软件、鼎捷软件等；国产化替代基础件相关标的有：恒立液压、新莱应材、通裕重工、上海沪工、中密控股、应流股份、利君股份、川润股份、中航电测、深冷股份、锋龙股份等。

上月市场表现

2021年12月1日至2021年12月31日,上证指数上涨2.13%，沪深300上涨2.24%，创业板综下跌3.61%，中证1000下跌0.55%。12月份涨幅居前三位收益率为正的行业为媒体Ⅲ指数、电力Ⅲ指数和建材Ⅲ指数。涨幅居后三位的行业依次为生命科学工具和服务Ⅲ指数、电气设备指数和汽车指数。

Wind机械指数上涨0.11%，行业涨幅月排名为45/62，板块跑输上证指2.02个百分点。Wind电力设备指数下跌9.45%，行业涨幅月排名为61/62，板块跑输上证指11.58个百分点。Wind信息技术服务指数上涨1.40%，行业涨幅月排名为42/62，板块跑输上证指0.73个百分点。Wind半导体产品于半导体设备指数下跌2.70%，行业涨幅月排名为56/62，板块跑输上证指4.83个百分点。

2021年12月1日至2021年12月31日，Wind机械板块月涨幅前五的个股为京城股份、迦南科技、雪人股份、兰石重装和杭锅股份，涨幅分别为+113.97%、+83.64%、+48.97%、+48.08%和+44.62%。跌幅前五的个股为海泰科、金银河、鞍重股份、上机数控和康平科技，跌幅分别为-33.68%、-30.89%、-28.56%、-27.01%和-24.16%。

上月覆盖公司重要动态

1.锋龙股份（002931）：关于公司及部分子公司受新型冠状病毒肺炎疫情影响有序临时停产的公告

2.蔚蓝锂芯（002245）:关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》之反馈意见回复的公告

风险提示：产业政策低于预期，市场风格偏好，技术、竞争和政策路线风险。