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2021年02月01日发布

行情回顾

上周建筑（中信）指数下跌 3.02%，沪深 300 指数下跌 3.91%，三级子板块悉数下跌，低估值蓝筹所在的板块跌幅相对较小。个股中，南网能源、中天精装、中材国际、正平股份、永福股份涨幅居前。装配式龙头表现分化。上周建材（中信）指数下跌 4.36%，跑输沪深 300 指数，三级子板块同样悉数下跌，管材及瓷砖 C 端龙头表现较好，带动板块实现较小跌幅，而低估值的水泥板块同样跌幅较小。个股中，伟星新材、长海股份、博闻科技、东鹏控股、ST 雅博涨幅居前。

建筑：地方国企/钢结构高景气验证，继续推荐装配式龙头及低估值蓝筹建筑板块 20FY 业绩预告披露完毕，41 家披露公司中 24 家实现盈利增长或扭亏为盈，其中地方国企和钢结构板块公司均实现归母净利较高增长。上周沪深交易所及证券业协会颁布公募 REITs 试行配套规则，我们预计首批公募REITs 产品有望在短期落地。近期资金面紧张或带动市场风格更加注重安全边际，而 REITs 加速推行也有望对低估值蓝筹形成一定主题催化，地方国企业绩端也对高景气形成一定验证。同时，装配式板块有望在 Q1 迎来数据密集验证期， 龙头高成长逻辑有望得到持续兑现。 当前时点，建议继续从低估值蓝筹和装配式龙头两主线挖掘建筑机会。

建材：重视 C 端与低估值品种机会，继续推荐消费建材、玻纤、玻璃我们前周周报指出，20M12 建筑及装潢零售额复苏势头强劲，C 端龙头有望受益。而当前资金面紧张或带动市场短期更加注重安全边际，具有较强高增长持续性，且与一线龙头估值差距较大的涂料、玻纤、防水等子行业二线龙头有望获得市场更多关注。我们认为“就地过年”政策，有望使 21 年春节后建材需求复苏进度快于往年。当前继续建议从三维度把握建材春季行情：1）地产链条景气度维持高位，消费建材龙头有望受益；3）全球经济回暖带动出口改善或持续，行业十四五供给或得到较好控制，玻纤龙头中长期竞争优势有望增强；2）春节后玻璃需求恢复有望快于市场预期，中长期看，2021 玻璃需求有望维持高景气，同时供需格局的改善有望持续。

投资建议

消费建材推荐亚士创能、科顺股份、北新建材、蒙娜丽莎、东方雨虹等，关注 C 端占比高的伟星新材；玻纤推荐长海股份、中国巨石；玻璃推荐旗滨集团、关注福莱特。装配式建筑推荐鸿路钢构、精工钢构，关注华阳国际，建筑低估值蓝筹推荐中国交建、中国建筑等。

风险提示：Q1 基建/地产开复工情况不及预期；国内外疫情反弹超预期。