理工酷

2021年02月22日发布

本期内容提要:

PX：市场整体向好。成本端，寒潮来袭，美国最大产油州德克萨斯州部分油井与炼油厂关闭，国际油价上升，PX市场重心随之上扬。供应端，亚洲PX整体开工随着越南装置的意外检修小幅下滑，国内开工无明显变动。需求端，下游PTA装置投产计划陆续兑现，且例行检修有限，供需面始终维持偏强态势。同时随着成本端的支撑以及供需面的利好，PX加工差得到有效修复，整体向好运行。整体来看，周内基本面利好提振，PX市场重心大幅上扬。目前，PXCFR中国主港价格在780（与上周相比，+15）美元/吨，PX与原油价差在321（+11）美元/吨，PX与石脑油价差在197（+1）美元/吨。

PTA：价格上涨市场震荡向上。成本端，春节期间国际原油价格上涨，PTA市场重心上移。供应端，海南逸盛210万吨/年PTA装置春节期间提前进入检修；福建百宏年前投产的剩余产能，现已稳定运行。PTA开工率持稳，开工率为78.9%（+0.7pct）。需求端，春节期间聚酯市场开工虽有下滑，但因国家提倡就地过年，工厂开工较往年提高。同时由于棉花价格上涨，终端纺织市场存在一定上行预期，利好聚酯端心态。综合来看本周PTA市场利好因素居多，原油重心上移带动PTA市场上移，但供需面仍存在一定压力。据CCFEI数据显示，本周PTA社会流通库存至221.5（+25.1）万吨。目前PTA现货价格在4,145（+5）元/吨，行业单吨净利润在-167（-68）元/吨。

MEG：市场延续偏强运行。成本端，因德州极寒天气，石脑油国际价格整体上涨，乙烯国际价格稳定，成本端支撑明显。供应端，节前华东港口小幅累库，港口预到港稳定，海外恶劣天气导致美国几套装置停车，进口量整体缩减，节后主港库存回升有限。国内开工负荷稳步上调，供应端有所恢复。需求端，下游聚酯厂家开工负荷继续维持高位，节后市场复工有利于需求增加。整体来看，供给端短期利好，需求端节后复工预期良好，乙二醇市场价格整体呈上涨趋势，实际商谈氛围尚可。目前MEG现货价格在5,550（+300)元/吨，华东罐区库存为60（+0）万吨，开工率为63.60%（-0.1pct）。

涤纶长丝：市场震荡上扬。成本端，因德州极寒天气和美国新版财政刺激方案取得积极进展，双原料涨幅上涨动力十足。需求端，织造部分企业响应政府就地过年政策，维持正常运行。织造企业还未完全复工，开工将在下周陆续恢复。整体来看，节后下游工厂仍未全面复工，长丝产销率放量有限，主要为原材料价格支撑长丝利润大幅回升。目前涤纶长丝价格POY6,880（+550）元/吨、FDY7,000（+500）元/吨和DTY8,550（+500）元/吨，行业单吨盈利分别为POY185（+294）元/吨、FDY-1（+261）元/吨和DTY430（+261）元/吨，涤纶长丝企业库存天数分别为POY11.5（+3.5）天、FDY13.2（+2.2）天和DTY18.5（+1.7）天，开工率78.4%（+7.4pct）。

织布：织机缓慢复工。受疫情影响，织造企业外地工人提前返乡，多数企业放假停车修正。部分响应政府“当地过年”政策，维持正常运行。织造复工时间多在正月初八、初十，较晚在正月十五附近。

涤纶短纤：价格持续上涨。成本端，春节期间双原料走强，成本支撑十足。短纤现货市场成交重心继续走高，原料涨幅不及短纤市场价格，短纤企业的盈利水平大幅增加，因国内涤纶短纤装置检修较多，现货市场供应持续紧张，库存水平处于低位。整体来看，节后下游开工逐渐提升，市场需求上涨，市场看涨情绪浓厚。目前涤纶短纤价格7,200（+50）元/吨，行业单吨盈利为563（+0）元/吨，涤纶短纤企业库存天数为-12.4（-1）天，开工率78.4%（+4.9pct）。

聚酯瓶片：成本带动价格大幅上行。成本端，国际原油价格强劲上涨，PTA市场重心上移，成本支撑偏强。需求端，春节临近，中间商及终端需求放假，瓶片市场交投基本停滞。总的来看，本周瓶片价格和利润回升主要为成本推动。目前PET瓶片现货价格在6,450（+250）元/吨，行业单吨净利润在198（+95.4）元/吨。

信达大炼化指数：自2017年9月4日至2021年2月19日，信达大炼化指数涨幅为328.12%，石油加工行业指数跌幅为-29.05%，沪深300指数涨幅为50.27%。

相关上市公司：桐昆股份（601233.SH）、恒力石化（600346.SH）、恒逸石化（000703.SZ）、荣盛石化（002493.SZ）、新凤鸣（603225.SH）和东方盛虹（000301.SZ）等。

风险因素：（1）大炼化装置投产，达产进度不及预期。（2）宏观经济增速严重下滑，导致聚酯需求端严重不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。