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每周炼化:油价带动聚酯回调!

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概述

2021年03月23日发布

PX:市场先涨后跌。成本端,本周原油价格先涨后跌,前期原油价格上涨带动PX价格走高,此后,随着原油价格回调,PX市场失去成本端支撑。需求端,下游PTA市场开工整体上涨,对PX需求小幅增加,然而此后PTA市场或将迎来集中检修,需求涨势难以持续。整体来看,周内PX价格受国际原油价格波动影响较大,且需求端无明显利好信号,PX市场供需难以维持去库状态,价格小幅回落。目前,PXCFR中国主港价格在836(与上周相比,-9)美元/吨,PX与原油价差在374(+37)美元/吨,PX与石脑油价差在216(+17)美元/吨。

PTA:利润有所修复。周内国际原油及PX均先涨后跌,成本端支撑较为疲软。供应端,海南逸盛、上海亚东装置重启,虹港新产能提升负荷,市场整体供应小幅上涨。需求端,终端市场聚酯产品价格大幅拉涨后,采购意愿降低,聚酯产销难有起色,对PTA市场形成利空。周内后期PTA行业加工费不断缩窄,工厂成本压力下开始陆续公布检修计划,市场或将出现供应缺口。整体来看,本周成本拖累PTA价格走低,周后期供应下行预期带来市场向上,但成本面无明显支撑下,PTA市场上行动力有限。据CCFEI数据显示,本周PTA社会流通库存至220.4(+6.2)万吨。目前PTA现货价格在4,345(-185)元/吨,行业单吨净利润在-126(+80)元/吨,开工率在73.70%(+3.20pct)。

MEG:价格整体走低。上游市场国际原油、石脑油先涨后降,乙烯价格持续下跌,成本端支撑减弱。从供应端来看,国际方面美国装置已陆续重启,但货物到港量仍处于低位,华东港口持续降库;国内企业开工情况较好,供应压力不减。从需求端来看,下游聚酯行业、终端织造业开工率上涨,下游聚酯企业维持高运行负荷,需求端支撑持续。总体来看,周内成本下滑导致MEG市价走低。目前MEG现货价格在5,027(-423)元/吨,华东罐区库存为60(-5)万吨,开工率为71.70%(-0.7pct)。

涤纶长丝:市场震荡回落。成本端,周内国际油价下行趋势明显,原料PTA、MEG市场疲软,对涤纶长丝价格支撑不足。需求端,当前国内订单接单维持在稳定范围之内,但国内部分订单因为价格原因,导致利润出现严重亏损,终端织造订单恢复依然需要时间。综合来看,本周部分涤纶长丝企业报价窄幅下调,近日涤纶长丝产销低迷,多数厂商心态谨慎。下游杀跌情绪不减,涤纶长丝产销低迷。目前涤纶长丝价格POY7,770(-175)元/吨、FDY8,125(-75)元/吨和DTY9,300(-200)元/吨,行业单吨盈利分别为POY649(-93)元/吨、FDY619(-27)元/吨和DTY802(-110)元/吨,涤纶长丝企业库存天数分别为POY16.5(+4.2)天、FDY18.0(+3.5)天和DTY27.5(+5.0)天,开工率86.2%(+0.6pct)。

织布:订单仍未恢复。目前,梭织企业订单尚可,当前国内订单维持在稳定范围之内,冬末春初贴身衣物及外套需求增高导致。但针织企业订单偏低,主要是外单价格暂时无法谈拢,买卖双方处于僵持局面,国内部分订单处于严重亏损。综合来看,终端织造的订单依然需要时间恢复。盛泽地区织机开机率80%(+0pct),盛泽地区坯布库存天数为38.0(+0.5)天。

涤纶短纤:均价小幅下跌。受国际油价下行影响,原料端PTA和MEG价格有所下调,导致短纤成本支撑有限,短纤期货价格持续下行。需求端,市场低价货源仍处于消耗阶段,下游织造业原料库依然充足,市场成交气氛清淡,厂商报价以稳定为主,成交重心下移。总的来看,受上游成本下滑及下游需求疲软的影响,周内短纤现货价格持续下行。目前涤纶短纤价格7,050(-275)元/吨,行业单吨盈利为467.3(+18.5)元/吨,涤纶短纤企业库存天数为-7.0(+4.9)天,开工率91.0%(+2.6pct)。

聚酯瓶片:价格持续下行。周内国际油价先涨后跌,成本端PTA、乙二醇市场走势低迷,对瓶片市场支撑作用较弱,瓶片厂家商谈重心随之下滑,纷纷选择低价抛出货源,库存下降较快。内贸受囤积货源冲击,外贸订单有所好转。目前PET瓶片现货价格在6,800(-50)元/吨,行业单吨净利润在304(-10.0)元/吨。

信达大炼化指数:自2017年9月4日至2021年3月19日,信达大炼化指数涨幅为223.90%,石油加工行业指数跌幅为-29.19%,沪深300指数涨幅为30.20%。

相关上市公司:桐昆股份(601233.SH)、恒力石化(600346.SH)、恒逸石化(000703.SZ)、荣盛石化(002493.SZ)、新凤鸣(603225.SH)和东方盛虹(000301.SZ)等。

风险因素:(1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑,导致聚酯需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4)PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。

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