理工酷

2022年01月04日发布

投资要点：

本周行情回顾：本周SW轻工制造行业跑赢沪深300。2021年12月27日-12月31日，SW轻工制造行业指数上涨4.32%，涨幅在所有申万一级行业指数中居第四；跑赢同期沪深300指数约3.93个百分点。所有二级子行业均录得正收益，SW包装印刷、SW家居用品、SW文娱用品以及SW造纸分别上涨6.56%、4.56%、3.51%、1.56%，均跑赢沪深300指数。行业内超八成个股录得正收益。

行业重点新闻：（1）日前，国新办就“十四五”推进农业农村现代化规划有关情况举行政策例行吹风会，鼓励有条件的地区开展农村家电更新行动，实施家具家装下乡补贴和新一轮汽车下乡，促进农村居民耐用消费品更新换代。但此次家具下乡补贴政策，是建立在国内农村地区家电家具普及率已较高的基础上，更多的是支持消费者对家具进行“更新”和“换代”。（2）中国轻工业联合会近日公布前10月我国轻工业经济运行情况：1至10月，轻工行业规模以上企业11.2万个，累计实现营业收入17.84万亿元，同比增长15.2%；实现利润10742.2亿元，同比增长7.3%，行业营业收入利润率达到6.0%。中国轻工业联合会会表示，总体看，受国内外消费市场需求带动，今年以来轻工行业经济呈现恢复性增长态势。出口大幅提升。海关总署统计数据显示，家用电器、塑料制品、家具出口继续保持强势。（3）2021年12月29日，受多家纸企发布涨价函通知消息影响，A股造纸板块再度上扬。继11月玖龙公布停机计划后，12月山鹰纸业和东莞金洲也相继发布停机告知函。除了停机，近期调价也比较频繁：2022年1月1日起，针对宁波亚洲浆纸业有限公司和广西金桂浆纸业有限公司生产的所有产品涨价200元/吨(含税);2022年1月1日起，针对金东、金海所生产的全系各纸种、克重纸品价格在2021年12月基础上调涨200元/吨(含税)。此外晨鸣、太阳、博汇也都发布了涨价通知。

首次对行业给予推荐评级。日前国家发改委鼓励“家具下乡”。短期上看，家具下乡政策有望推动农村地区家具渗透率提升及消费升级，促进行业稳健增长；长期来看，当前家居行业整体业绩与估值呈现背离，2022年有望迎来估值修复行情。建议关注家居行业的品牌龙头：顾家家居（603816）、欧派家居（603833）、索菲亚（002572）以及曲美家居（603818）等。此外，建议关注包装印刷板块的集友股份（603429）、华宝股份（300741）等。

风险提示：新冠疫情持续反复、行业竞争加剧、地产景气度不及预期、下游需求不及预期、原材料价格波动、烟草政策风险、汇率波动加剧等风险。