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2022年06月27日发布

行情回顾

本周（2022/6/20-2022/6/24）SW机械设备指数上涨4.15%，在申万31个一级行业分类中排名第5；同期沪深300指数上涨1.99%。年初至今，SW机械设备指数下跌15.83%，在申万31个一级行业分类中排名24；同期沪深300指数下跌11.04%。

核心观点

6月挖机销量同比降幅有望继续缩窄，符合预期。根据6月23日CME预测，6月国内挖机总销量在18000台左右，同比增速-22%，降幅环比上月继续改善。其中，国内市场预估销量10000台，同比增速-41%左右，降幅环比上月有所收窄；出口市场预估销量8000台，同比增速30%左右，增幅环比有所降低。我们认为影响国内销量同比降幅收窄的重要因素之一是其高基数压力得以缓解，同时国内疫情影响减弱。根据财政部最新数据，截至5月24日，各地已累计发行新增地方政府专项债券1.7万亿元，同比增加1.3万亿元，后续专项债发行速度将继续提升。随着资金逐步到位、稳增长政策落地和项目逐步开工，我们认为国内挖机行业“前低后高”的底层逻辑趋势不变。

通用机械需求复苏，重点关注数控刀具板块。从需求端来看，6月份开始机械行业需求环比明显改善，4、5月份积压的需求集中释放，叠加企业信心恢复，通用机械产品的需求迎来一波复苏。我们看好数控刀具、叉车、机床等典型通用机械产品。建议重点关注受益于国产化率提升的数控刀具方向，今年疫情导致进口品牌的供应相对紧张、成本提升，扩大了国产品牌的性价比。国产刀具龙头企业中钨高新等都有明显的产能释放，新产品定位更加高端，产品均价有望持续提升。我们认为，在需求相对有韧性的情况下，国产品牌的产销量将无惧行业波动，存在广阔替代空间，实现业绩的稳步增长、以及市场份额的拔高。从成本端来看，原材料价格从高位出现震荡回落迹象，对装备制造业的盈利能力恢复也起到促进作用。

锂电设备海外订单不断突破，设备“出海”加速。年初至今国内锂电设备企业海外订单不断突破，在欧洲电动化急剧升温背景下，先导智能与赢合科技参与ACC法国电池工厂约14GWh扩产获得锂电设备大单，近期也分别与德国大众签署合作协议，为其20GWh超级工厂提供锂电设备及解决方案，其中先导智能设备份额超过65%，ACC、大众2030年预计落地产能120/240GWh，后续海外电池厂扩产将不断为国内锂电设备企业提供业绩增量。

油服装备继续维持高景气度。从目前的海外高频数据来看，美国原油、天然气开采活跃钻机数量、活跃压裂车队数量也持续回升。根据贝克休斯数据，截至6月17日，美国石油和天然气钻井平台数增加到740个，同比增长57.45%。根据Wind数据，截至6月10日美国活跃压裂车队数量283支，同比增长23.04%，反映油服行业景气度正高。

投资建议

建议重点关注中钨高新、杰瑞股份、应流股份、普源精电-U、天宜上佳。

风险提示

宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策及扩产不及预期风险。