理工酷

2022年05月16日发布

行情回顾

本周（2022/5/9-2022/5/13）SW机械设备指数上涨4.22%，在申万31个一级行业分类中排名第8；沪深300指数上涨2.04%。年初至今，SW机械设备指数下跌27.24%，在申万31个一级行业分类中排名27；同期沪深300指数下跌19.27%。

核心观点

4月挖机销量同比下降47.3%，预计5月降幅收窄，期待需求回补。根据中国工程机械协会数据统计，4月纳入统计的26家主机制造企业，共计销售分类挖掘机产品24534台，同比下降47.3%。其中，国内市场销量16032台，同比下降61.0%；出口销量8502台，同比增长55.2%。2022年1-4月共计销售各类挖掘机械产品101709台，同比下降41.3%。其中，国内市场销量67918台，同比下降56.1%；出口销量33791台，同比增长78.9%。5月份如果疫情出现缓和，开工旺季延迟导致的需求回补，叠加去年同期的较低基数，预计5月份挖机销量降幅有望收窄。

美国有望取消对华产品加征关税，叠加近期人民币贬值，关注出口受益方向。美国贸易代表办公室（USTR）5月3日宣布，四年前依据所谓“301调查”结果对中国输美商品加征关税的两项行动将分别于今年7月6日和8月23日结束。即日起，该办公室将启动对相关行动的法定复审程序。USTR当天发表声明将告知那些受益于对华加征关税的美国国内行业代表可分别在7月5日和8月22日之前向该办公室申请维持加征的关税；并将依据申请对相关关税进行复审，复审期间将维持这些关税。美国先后自2018年7月和8月起分两批对中国价值500亿美元的输美产品征收25%的关税。在当前美国高通胀形势下，美方取消对华加征关税的可能性在提升。USTR最终公布的加税清单包含两个序列，总共包括1097种产品，价值500亿美元，涉及航空航天设备、高铁装备、新一代信息技术、农机装备、数控机床和工业机器人、生物医药和医疗器械、新能源和新材料、船舶和海工装备、化工产品（润滑油、塑料等）、用于高科技制造的机械产品，半导体和半导体制造机械、摩托车、蒸汽轮机等。我们认为，若关税豁免叠加人民币贬值，相应的出口商品到手价格下降，竞争力提升，因而后续或有进一步涨价和市场份额提升空间。长期看，这也将增强中国企业“出海”的信心，有助于中国企业提升海外竞争力，进一步打开成长空间。

投资建议

随着稳增长的政策逐步发力，疫情干扰出现拐点，我们判断，从5月份开始机械行业景气度有望环比改善。建议重点关注数控刀具、核电设备、锂电设备、工程机械。推荐组合：应流股份、天宜上佳、杰瑞股份、巨一科技、华锐精密等。

风险提示

宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策及扩产不及预期风险。