理工酷

2021年03月23日发布

行业观点

水泥行业：上周全国水泥价格指数144.86点，分区域（PO42.5）水泥价格：华北地区405.8元/吨，环比下跌2.80元；华东地区515.86元/吨，环比下跌4.00元；西南地区366.00元/吨，环比下跌3.75元；东北地区418.00元/吨，环比持平；中南地区486.00元/吨，环比下跌0.17元；西北地区437.8元/吨，环比下跌1.00元。全国水泥企业出货率70.61%，环比回升15.68个百分点；全国水泥企业库容比56.38%，环比回落3.37个百分点；出货率的回升和库容比的回落说明下游需求正在积极恢复中。

玻璃行业：上周全国玻璃期货价格2069元/吨，环比上涨5.08%；玻璃现货价格104.86元/重箱，环比上涨0.61%。分区域现货价格：北京103.98元/重箱，环比上涨0.78元；上海115.75元/重箱，环比上涨0.72元；广州116.33元/重箱，环比持平。截至2020年3月19日，全国浮法玻璃生产线300条、在产254条，日熔量167,875吨，环比增加600吨。重点监测省份企业库存2,883万重箱，环比增加23万吨重箱，增幅0.8%。上周国内浮法玻璃市场价格小幅上涨，周内消化社会库存为主，多数原片生产企业去库存速度较前期放缓。根据卓创资讯统计，浮法玻璃行业平均利润667.43元/吨，环比减少14元/吨。利润缩减一方面由于燃料价格上涨，另一方面去库存放缓后，原片价格调涨动力不足。

玻纤行业：上周巨石（成都）缠绕直接纱2400tex价格6,050元/吨，环比持平；喷射合股纱2400tex价格7,350元/吨，环比持平；工程塑料合股纱2000/2200tex价格6,750元/吨，环比持平。泰山玻纤电子纱（G75）价格14,700元/吨，环比持平。玻纤价格上周整体趋稳。

成本端：上周动力煤价格671.80元/吨，环比上涨4.03%；全国重质纯碱价格1764元/吨，环比持平；沥青价格2820元/吨，环比下跌9.67%；PVC价格8770元/吨，环比上涨0.23%；丙烯酸乳液价格12100元/吨，环比持平；钛白粉价格18800元/吨，环比持平。

要闻速递

受原材料价格上涨影响，2021年3月15日起，东方雨虹、科顺股份、北新建材上调防水产品售价，其中：东方雨虹的沥青卷材上调10-15%，水性涂料上调15-20%。我们认为，本次提价是针对近期持续上涨的原材料价格做出的恢复性调整。之前针对小B和C端产品，各家公司均已调价完毕，本次调价主要针对大B业务。由于防水龙头企业市占率提升且防水产品在建安成本中占比低，防水企业的话语权在不断增加。本次提价将减轻市场对于消费建材2021年毛利率下滑的担心。

投资建议

碳中和背景下，水泥供给依然受限，看好板块估值修复，推荐华新水泥；玻纤行业上行周期启动，龙头公司20年业绩超预期，推荐中国巨石；浮法玻璃供给增长有限，浮法产能转产光伏后，供给更加紧张，推荐旗滨集团；消费建材“强者愈强”的趋势确立，推荐东方雨虹、北新建材。

风险提示

基建投资不及预期；地产投资大幅下滑；原燃料价格大幅上涨；疫情反复。