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2021年01月18日发布

行业观点

水泥行业：本周全国水泥价格指数152.94点，环比下跌0.45%。分区域（PO42.5）水泥价格：华北地区420.8元/吨，环比下跌6.4元；华东地区545.9元/吨，环比下跌2.3元；西南地区379元/吨，环比上涨0.5元；东北地区416.7元/吨，环比持平；中南地区526.2元/吨，环比下跌1.7元；西北地区441元/吨，环比持平。全国水泥企业出货率59.04%，环比下跌1.58个百分点；全国水泥企业库容比52.75%，环比下跌0.24个百分点。由于天气转冷，下游需求收缩，水泥价格和企业出货率继续下行。市场权重最高的华东地区水泥价格开始回落，全国水泥市场步入传统消费淡季。

玻璃行业：本周全国玻璃期货价格1698元/吨，环比下跌5.25%；玻璃现货价格106.33元/重箱，环比下跌0.55%，现货走势强于期货。分区域现货价格：北京103.67元/重箱，环比持平；上海112.11元/重箱，环比下跌2.56元；广州122.03元/重箱，环比下跌6.93元。截至2020年1月15日，全国浮法玻璃生产线299条、在产253条，日熔量167,725吨，较上周增加850吨。重点监测省份企业库存1,764万重箱，环比增加305万吨重箱，增幅20.9%。周内浮法玻璃市场需求逐步萎缩，河北地区受疫情影响，需求下滑加速，库存大幅增加154万重箱。南方需求亦逐步减弱，华中、华东等地库存均有不同程度增加，华东、华南地区玻璃价格均下滑明显。根据卓创资讯统计，浮法玻璃行业平均利润850.85元/吨，环比减少49.70元/吨。

玻纤行业：本周巨石（成都）缠绕直接纱2400tex价格5,650元/吨，环比持平；喷射合股纱2400tex价格6,750元/吨，环比持平；工程塑料合股纱2000/2200tex价格6,150元/吨，环比持平。泰山玻纤电子纱（G75）价格为11,100元/吨，环比上涨1200元/吨。无碱粗纱价格整体保持稳定，但电子纱由于下游需求支撑延续，价格继续出现明显上调。

成本端：本周动力煤价格727元/吨，环比上涨3.24%，持续对水泥成本带来压力；全国重质纯碱价格1471元/吨，环比持平，对玻璃成本无影响；沥青价格2726元/吨，环比上涨0.15%，对防水企业实际成本影响不大；PVC价格7040元/吨，环比上涨0.57%，对管材和PVC地板成本影响有限。

要闻速递

华北卫生事件影响加重，石家庄、沙河、廊坊加工厂及周边区域小型加工厂已逐步停工放假，中间贸易商多居家停业，加之交通限制，整体交投冷清，厂家持续累库。我们认为，玻璃下游需求逐步进入淡季，尤其华北地区终端需求或已提前收尾，部分厂家为保持较低库存让利走货，将加速价格下滑。

投资建议

玻纤行业上行周期启动，本周电子纱再度迎来涨价，相关企业业绩弹性持续增强，推荐中国巨石；消费建材“强者愈强”的趋势确立，龙头企业扩品类提升长期成长空间，已公布业绩的企业利润超预期，推荐东方雨虹、北新建材；PVC地板海外渗透持续，原材料PVC价格高位回落，头部企业业绩有望继续保持快速增长，推荐海象新材。

风险提示

基建投资不及预期；地产投资大幅下滑；原燃料价格上涨；疫情反复。