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2021年03月29日发布

我们跟踪的154只环保及公用行业股票，本周跑输上证指数0.42个百分点，年初至今跑赢上证指数9.38个百分点。本周雪迪龙、新天绿能、重庆燃气分别上涨43.24%、40.16%、38.44%，表现较好；聚光科技、西昌电力、涪陵电力分别下跌15.03%、10.22%、7.58%，表现较差。

《清洁能源消纳情况综合监管工作方案》发布，助力实现“碳达峰、碳中和”

为了尽快完成“碳达峰、碳中和”任务部署和中央生态环境保护督察要求，促进清洁能源消纳，近日，国家能源局印发了《清洁能源消纳情况综合监管工作方案》（以下简称《监管方案》），决定在全国范围内组织开展清洁能源消纳情况综合监管。本次综合监管以促进清洁能源高效利用为目标，督促相关地区和企业严格落实国家清洁能源政策，确保清洁能源得到高效利用，进一步促进清洁能源行业高质量发展，助力实现“碳达峰、碳中和”。《监管方案》重点对地方政府主管部门、电网企业、电力调度机构、电力交易机构、发电企业落实清洁能源消纳目标任务、可再生能源电力消纳责任权重、并网接入、优化调度、跨省区交易、参与辅助服务市场等情况开展监管。随着清洁能源装机占比不断提升，如何有效消纳清洁能源将成为亟待解决的难题，此次政策出台，是有必要且及时的，有利于各地方政府积极应对清洁能源消纳问题，也有助于清洁能源行业健康发展。

根据SMM数据截止本周五（3月26日），工业级碳酸锂报价84000元/吨，环比上周上涨2500元/吨；电池级碳酸锂报价88500元/吨，环比上周上涨4000元/吨；电池级氢氧化锂报价71000元/吨，环比上涨4000元/吨；工业级氢氧化锂报价68000元/吨，环比上涨3000元/吨。本周碳酸锂价格继续上涨，其中冶炼大厂对外报价在9-9.3万元/吨左右，供应端产量有所上升，但产品主要为工业级碳酸锂，电池级碳酸锂的供应增量并不多，整体供给仍然偏紧，导致价格继续上行。氢氧化锂方面，本周价格有所上涨。目前大型冶炼厂产量90%以出口为主，叠加部分厂家缺矿，现货市场供应电池级氢氧化锂的企业减少，部分有库存的企业对粗颗粒电池级氢氧化锂报价上行到8万元/吨，实际成交价格有所上涨。本周锂精矿价格继续上涨，市场成交价已经达到700美元/吨，价格快速上涨的主要原因是，下游需求旺盛，冶炼厂原料库存消耗过快，部分冶炼厂已经出现缺矿现象；同时锂精矿供给端增速远不及下游需求增速，导致锂精矿市场供给偏紧。在需求旺盛供给紧张的背景下，锂精矿价格快速上涨。后市，预计锂精矿价格或将维持上涨势头，从而推动锂盐价格继续维持高位运行。

动力煤价格继续上涨，后市煤价仍有一定支持

本周国内动力煤价格整体上涨。产地方面，主产地晋陕蒙地区煤炭产量出现明显收缩，主要是进入下旬以后部分煤矿煤管票紧缺，加之环保、安全检查常态化，整体煤炭供应阶段性缩减，支撑坑口价格上涨。港口方面，临近月底沿海用户积极北上兑现长协煤，秦港煤炭调出量大于调入量，库存持续呈回落的态势。下游水泥、化工等非电力企业需求较好，叠加成本支撑及期货市场行情上涨等利好因素，煤价持续上涨。下游方面，云贵川地区降雨稀少，上游水域水流减少导致水电发力疲乏，在此背景下沿海八省电厂日耗仍处于高位水平，而电厂库存持续下降，属于被动去库状态，短期有一定补库需求，将给予煤价较强支撑。后市由于产地供给偏紧，下游有补库倾向，对煤价有一定支撑。

LNG价格维持上涨态势，美国天然气价格小幅震荡

本周内蒙古能耗双控政策影响持续，开工负荷持续低位运行，近期大连、曹妃甸无船进港，槽批出货低位运行，地区供应受限。在华北LNG价格上涨带动下，除华南外，其他几大片区LNG价格推涨，整体来看，全国LNG出厂价格继续上涨。下周LNG市场供应有增加预期，而需求相对偏弱，整体供应偏于宽松，预计短期内LNG市场价格或维持稳中震荡下行走势。本周期美国天然气市场呈现涨跌互现的走势。一方面，近期境内气候相对较温和，季节性需求呈现疲软状态，天然气库存虽仍在下降，但降幅与过去五年同期相比已有所缩窄，由于逐渐失去供暖的强烈提振，天然气价格出现回落；另一方面，随着天气的逐渐回暖，3月份液化天然气出口量增加且有望创下历史新高，出口的复苏对天然气需求形成有效补充，促使天然气价格出现反弹。后市预计美国天然气市场即将迎来库存量的增加，天然气价格或仍偏缓运行。

投资建议

在“碳达峰、碳中和”的目标压力下，国家会相继推出相关政策推动清洁能源行业的快速发展，新能源运营商企业则有望在政策的支持下，提升运营效率，改善自身现金流情况，从而获得快速发展。受益的有【太阳能】、【节能风电】、【嘉泽新能】。此外，垃圾焚烧企业同样受益于相关的“碳达峰、碳中和”政策，当前垃圾焚烧企业业绩增速稳定，估值较低，部分龙头企业已经度过资本开支高峰期，可以通过自身项目的运营收入实现新项目的投资建设，从而达到“自我供血”，健康可持续发展，推荐关注垃圾焚烧龙头【三峰环境】、【绿色动力】。

“十四五”期间，水务企业有望在政策推动下，借助地方政府的力量，吸引更多的资本投入，提升运营规模，产生效益。推荐关注低估值，高成长的污水处理企业【中环环保】、【联泰环保】。生态修复领域同样受益于生态环境保护力度加大，在市场中不断获取生态修复订单，实现业绩可持续增长，推荐关注生态景观修复龙头【绿茵生态】。

今年下游动力电池需求较为旺盛，对锂盐的需求有较强确定性，所以锂盐价格预计全年都将保持高位运行。锂盐供给大部分来自于锂辉石提锂，四川拥有我国80%固态锂资源储量，川属锂电企业将直接从锂资源涨价潮中获益，业绩有望迅速攀升，推荐关注李家沟锂矿年底投产的【川能动力】，受益的标的包括刚刚“摘帽”的【融捷股份】和财务状况好转的【天齐锂业】。

风险提示

1）碳中和相关政策推行不及预期；

2）动力煤、天然气需求季节性下降；

3）电力政策出现较大变动。