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2021年12月27日发布

原油相关信息：

原油及相关库存：2021年12月17日美国原油商业库存4.236亿桶，周减少470万桶；汽油库存2.241亿桶，周增加550万桶；馏分油库存1.242亿桶，周增加40万桶；丙烷库存0.70023亿桶，周减少84.9万桶。美国原油产量及钻机数：2021年12月17日美国原油产量为1160万桶/天，周减少10万桶/天，较一年前增加60万桶/天。12月23日美国钻机数586台，周增加7台，年增加238台；加拿大钻机数133台，周减少34台，年增加51台。其中美国采油钻机480台，周增加5台，年增加216台。

价格变化：

我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为四氯乙烯（上涨25.8%）、三聚氰胺（上涨11.6%）、烧碱（上涨9.9%）；跌幅前3名为：维生素B6（下跌17.4%）、顺酐（下跌14.5%）、动力煤（枣庄）（下跌12.2%）。

月度方面，价格涨幅前3名的产品分别为二氯甲烷（上涨27.9%）、顺酐（上涨19.4%）、硝酸铵-国际（上涨17.8%）；跌幅前3名为：三氯乙烯（下跌55.4%）、R134a（下跌34.1%）、三聚氰胺（下跌33.7%）。

价差变化：

本周价差涨幅前3名的产品分别为PTA（上涨534.3%）、聚乙烯价差（上涨51.8%）、R410a价差（上涨50.0%）；跌幅前3名为：丙烯酸丁酯价差（下跌108.0%）、PX（下跌43.6%）、顺酐（苯法）价差（下跌30.0%）。

月度方面，价差涨幅前3名的产品分别为电石法PVC价差（上涨305.1%）、煤头乙二醇价差（上涨170.5%）、PTA（上涨145.6%）；跌幅前3名为：丁二烯价差（下跌2954.5%）、聚乙烯醇价差（下跌341.5%）、丙烯酸丁酯价差（下跌180.9%）。

投资建议与投资标的

以特斯拉和蔚来为代表的新能源车企业选用PU合成革替代真皮和PVC人造革，且选取的均是低VOC的环保PU革，这代表了环保PU革是未来的趋势，有望带动无溶剂型产品的需求。此外，聚氨酯材料被制成动力电池缓冲垫和保温贴片，为锂离子电池提供可靠的缓冲、密封、保温和隔振作用，是未来重要的增量需求。建议关注积极布局高端聚氨酯产品且新项目达产后产能即将翻番的聚氨酯细分龙头汇得科技(603192，买入)。

传统化工企业凭借成本及产业链优势向下游延伸并服务于可持续发展，建议关注成本优势显着且有持续项目扩张的煤化工龙头华鲁恒升(600426，买入)，以及“一体两翼”转型升级进入全面兑现阶段并不断完善正极材料布局的西南氯碱龙头天原股份(002386，买入)。

在能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变背景下，我们认为轻烃化工企业因拥有最低能耗的烯烃和最低排放的氢气，在碳中和情景下价值巨大，仍有待重估，建议关注万华化学(600309，买入)、卫星化学(002648，买入)、东华能源(002221，未评级)、金能科技(603113，买入)。

风险提示

原材料价格大幅上涨；疫情变化不及预期风险；政治风险；产能消化不达预期；新应用市场容量不及预期。