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2021年12月06日发布

原油相关信息：

原油及相关库存：2021 年 11 月 26 日美国原油商业库存 4.331 亿桶，周减少 90 万桶；汽油库存 2.154 亿桶，周增加 400 万桶；馏分油库存 1.239 亿桶，周增加 220 万桶；丙烷库存 0.72660 亿桶，周减少 95.1 万桶。美国原油产量及钻机数：2021 年 11 月 26 日美国原油产量为 1160 万桶/天，周增加 10 万桶/天，较一年前增加 50 万桶/天。11 月 24 日美国钻机数 569 台，周数量增加 6 台，年增加 249 台；加拿大钻机数 171 台，周数量增加 4 台，年增加 69 台。其中美国采油钻机 467 台，周数量增加 6 台，年增加 226台。

价格变化：

我们监测的 188 种化工产品中，本周价格涨幅前 3 名的产品分别为顺酐（上涨 10.4%）、合成氨（上涨 7.6%）、二氯甲烷（上涨 4.8%）；跌幅前 3 名为：三氯乙烯（下跌 22.2%）、天然气（下跌 19.7%）、四氯乙烯（下跌19.5%）。

月度方面，价格涨幅前 3 名的产品分别为亚氨基二乙腈（IDAN）（上涨36.2%）、尿素-国际（上涨 29.8%）、维生素 K3（上涨 23.2%）；跌幅前 3 名为：甲酸（下跌 51.6%）、四氯乙烯（下跌 45.2%）、三氯甲烷（下跌 42.3%）。

价差变化：

本周价差涨幅前 3 名的产品分别为丁二烯价差（上涨 1745.5%）、煤头乙二醇价差（上涨 68.7%）、PX（上涨 63.2%）；跌幅前 3 名为：PTA（下跌 146.0%）、油头乙二醇价差（下跌 55.2%）、电石法 PVC 价差（下跌32.6%）。

月度方面，价差涨幅前 3 名的产品分别为丙烯酸丁酯价差（上涨 721.7%）、R410a 价差（上涨 450.0%）、磷酸二铵（上涨 350.9%）；跌幅前 3 名为：苯乙烯（下跌 159.4%）、 PTA （下跌 157.1%）、聚乙烯醇价差（下跌 75.9%） 。

投资建议与投资标的

碳中和背景下，轻烃化工由于能耗及过程排放较低，自身产能扩张不受限制，再加上副产氢气的低成本优势，我们看好轻烃化工未来成长性及延伸至下游的成本优势，建议关注万华化学(600309，买入)、卫星化学(002648，买入)、东华能源(002221，未评级)、金能科技(603113，买入)。 Q4 农药旺季逐渐打开，再加上从今年 Q4 到明年 Q1 国内环保政策在供给侧的压制，农药行业景气有望维持，企业迎来量价齐升的β行情。从长期来看，具备内生性α的农药企业能够自主把握农药行业结构性增长机会，以获得长期稳定的成长。建议关注扬农化工(600486，增持)、海利尔(603639，买入)、广信股份(603599，未评级)、百傲化学(603360，未评级)、中旗股份(300575，未评级)、利民股份(002734，未评级)、润丰股份(301035，未评级)。

风险提示

项目进度不及预期；全球疫情反复影响经济恢复；原材料价格大幅波动；产品价格波动风险。