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2022年04月11日发布

核心观点

原油相关信息：

原油及相关库存：2022年4月1日美国原油商业库存4.124亿桶，周增加240万桶；汽油库存2.368亿桶，周减少200万桶；馏分油库存1.143亿桶，周增加80万桶；丙烷库存0.34375亿桶，周增加66.6万桶。美国原油产量及钻机数：2022年4月1日美国原油产量为1180万桶/天，周增加10万桶/天，较一年前增加90万桶/天。4月8日美国钻机数689台，周增加16台，年增加257台；加拿大钻机数111台，周减少13台，年增加53台。其中美国采油钻机546台，周增加13台，年增加209台。

价格变化：

我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为磷酸二铵-国际（上涨45.9%）、氯化钾-国际（上涨17.5%）、液氯（上涨14.6%）；跌幅前3名为：烷基化油（下跌12.1%）、丁烷（下跌10.2%）、DMF（下跌7.5%）。

月度方面，价格涨幅前3名的产品分别为甲酸（上涨52.0%）、磷酸二铵-国际（上涨45.9%）、硫酸（上涨41.9%）；跌幅前3名为：DMC（下跌29.5%）、107胶（下跌27.5%）、生胶（下跌27.1%）。

价差变化：

本周价差涨幅前3名的产品分别为聚乙烯醇价差（上涨622.6%）、MTP价差（上涨88.6%）、苯乙烯全价差（上涨43.4%）；跌幅前3名为：苯乙烯（下跌315.8%）、丙烯酸丁酯价差（下跌159.1%）、油头丙烯价差（下跌143.0%）。

月度方面，价差涨幅前3名的产品分别为油头乙二醇全价差（上涨1011.7%）、苯乙烯全价差（上涨953.4%）、PTA全价差（上涨619.5%）；跌幅前3名为：磷酸二铵（下跌2422.8%）、煤头乙二醇价差（下跌1624.2%）、PX（下跌504.2%）。

投资建议与投资标的

我们认为煤化工行业的发展在国内强调自主安全的大基调下有望迎来新的机遇期，同时原油与欧洲能源成本大幅提升抬高了化工产品价格，对于国内煤化工行业盈利形成利好。我们建议关注国内煤制烯烃龙头企业宝丰能源(600989，买入)，国内多元煤化工龙头企业华鲁恒升(600426，买入)，中国心连心化肥(01866，未评级)等。

俄乌冲突继续，通胀上行，建议关注农化板块。从目前景气β看，化肥由于供需紧平衡及能源、资源等属性加持，趋势向上，建议选择有资源、原料配套标的，化肥紧缺高位的背后是全球化石能源体系的通胀，建议关注四川美丰(000731，未评级)、云天化(600096，增持)、川金诺(300505，未评级)、东方铁塔(002545，未评级)、盐湖股份(000792，未评级)等。农药板块建议关注竞争力突出的全球化布局农药企业润丰股份(301035，买入)，以及海利尔(603639，买入)、百傲化学(603360，未评级)、江山股份(600389，未评级)等。

风险提示

产业政策风险，化石能源价格变化风险，地缘政治，疫情反复等。