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2022年02月14日发布

原油相关信息：

原油及相关库存：2022年2月4日美国原油商业库存4.104亿桶，周减少480万桶；汽油库存2.484亿桶，周减少160万桶；馏分油库存1.218亿桶，周减少90万桶；丙烷库存0.47838亿桶，周减少191.4万桶。美国原油产量及钻机数：2022年2月4日美国原油产量为1160万桶/天，周增加10万桶/天，较一年前增加60万桶/天。2月11日美国钻机数635台，周增加22台，年增加238台；加拿大钻机数219台，周增加1台，年增加43台。其中美国采油钻机516台，周增加19台，年增加210台。

价格变化：

我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为三聚氰胺（上涨36.6%）、正丁醇（上涨25.6%）、乙烯（上涨21.3%）；跌幅前3名为：天然气（下跌9.1%）、苏氨酸（下跌6.8%）、尿素-国际（下跌5.9%）。

月度方面，价格涨幅前3名的产品分别为丁二烯（上涨74.5%）、三聚氰胺（上涨49.7%）、丙烯酸丁酯（上涨40.8%）；跌幅前3名为：尿素-国际（下跌25.8%）、液氯（下跌21.9%）、甘氨酸（下跌18.2%）。

价差变化：

本周价差涨幅前3名的产品分别为R134a价差（上涨193.5%）、乙烯价差（上涨116.2%）、顺酐（苯法）价差（上涨65.5%）；跌幅前3名为：苯乙烯（下跌290.8%）、煤头乙二醇价差（下跌208.0%）、R410a价差（下跌200.0%）。

月度方面，价差涨幅前3名的产品分别为电石法PVC价差（上涨428.2%）、丁二烯价差（上涨150.6%）、丙烯酸丁酯价差（上涨140.6%）；跌幅前3名为：聚乙烯醇价差（下跌237.2%）、煤头乙二醇价差（下跌97.4%）、油头乙二醇价差（下跌88.8%）。

投资建议与投资标的

本周己二酸价格迎来近几年新高，价格涨至14500元/吨，我们继续看好己二酸未来的价格和盈利。一方面PBAT和尼龙66这两个新需求点很快将开始大幅拉动己二酸需求，另一方面在双碳目标的背景下，传统制氢方式的碳排放过大，会严重约束未来己二酸产能扩张的可能性。我们认为未来己二酸的价格中枢很可能类似当下的BDO，经测算，未来己二酸价格和价差有望分别达到17000元/吨和10000元/吨，盈利天花板很高。建议关注华鲁恒升(600426，买入)、恒力石化(600346，买入)，前者拥有36万吨己二酸产能，并还有一定的扩产能力；后者规划新建30万吨己二酸产能。

风险提示

国内政策变化；项目进度不符预期；油价大幅波动。