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2021年04月12日发布

本周观点

新疆棉事件进一步发酵，百隆东方相对受益、继续推荐。新疆棉、美国禁运实体名单等事件早于2020年下半年已有发生，今年欧洲进一步加码，申洲国际、百隆东方相对受益，从解决措施来说，能同样达到新疆棉品质的只有美棉、但使用美棉预计成本增加10%、面临订单流失或盈利能力进一步受损的两难局面；此次事件若进一步升级，则可能对行业竞争格局产生深远影响。

目前时点我们推荐关注3条主线：（1）首选弹性大的纱线端（订单周期短+棉花库存周期长）+景气度高的针织产业链（疫情受益），推荐百隆东方，其他受益标的包括天虹纺织、申洲国际；（2）疫情后出行需求复苏，推荐3月迎来数据拐点的开润股份；（3）一季报有望表现较好的：百隆东方、太平鸟、比音勒芬（已发布）以及受益标的地素时尚。

行情回顾：跑赢上证综指1.35PCT

本周，上证综指下跌0.90%，创业板指下跌2.45%，SW纺织服装板块上涨0.45%，跑赢上证综指1.35PCT、跑赢创业板2.90PCT。其中，SW纺织制造下跌0.18%、SW服装家纺上涨0.83%。目前，SW纺织服装行业PE为18.60。本周，母婴儿童表现最好，涨幅为10.82%，内衣表现最差，跌幅为1.93%。

行业数据追踪

截至4月9日，中国棉花328指数15369元/吨，本周上涨121元/吨、涨幅为0.79%。截至4月9日，中国进口棉价格指数（1%关税）为14406元/吨，本周上涨582元/吨、涨幅4.21%。截至4月8日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为13857元/吨，本周下降1.18%。

根据美国农业部（USDA）最新发布的4月全球棉花供需平衡表，2020/2021年度全球棉花总产预期为2461万吨，环比上月预测下调6万吨；单产766公斤/公顷，环比不变；消费需求预期为2566万吨，环比调增9万吨；期末库存预期2035万吨，环比调减25万吨。2020/2021年度中国棉花总产预期为631万吨，环比不变；单产1943公斤/公顷，环比不变；消费需求预期为866万吨，环比调增6万吨；期末库存预期824万吨，环比调增12万吨。

行业新闻

美国男士护肤初创品牌Disco：完成500万美元种子轮融资；“羊毛鞋”起家的互联网品牌Allbirds：被传正筹备IPO；美国童装订阅式电商Dopple：完成980万美元种子轮融资；英国高定品牌Ralph&Russo：库存积压高达5300万英镑。

风险提示

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