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2021年05月10日发布

上两周（2021.04.26-2021.05.07）行情回顾：上两周沪指持续震荡，深证成指与创业板表现疲软，上证指数累计下跌 1.59%，报收 3,418.87。沪深300 收跌 2.71%，报收 4,996.05。创业板上两周下跌 2.81%，报收 2,910.41。上两周休闲服务子板块全数下跌，其他休闲服务跌幅最小。涨跌幅由高到低分别为：其他休闲服务（-3.19%），旅游综合（-4.37%），酒店（-5.60%），餐饮（-6.03%），景点（-9.20%）。上两周申万 28 个一级行业以下跌为主，前五名涨幅的是采掘、有色金属、钢铁、纺织服装和化工。其中休闲服务板块累跌 5.06%，在申万一级 28 个行业排名中位列第 24，休闲服务行业跑输沪深 300 指数 2.35pcts。离岛免税持续火爆， “五一”旅游各项数据大幅增长，消费潜力持续释放， “吃喝宅旅游”兴起。

主要观点：

离岛免税持续火爆，“五一”假期揽金十亿：今年“五一”假期期间，海南离岛免税购物市场持续火爆。据海口海关统计，5 月 1 日至 5 月 5 日，海口海关共监管离岛免税购物金额 9.93 亿元，购物人次 12.1 万人次，购物件数 134.5 万件，同比分别增长 248%、141%和 229%。在多项政策的利好加持和海南“练内功、转动能、引外力”的不懈努力下，海南自贸港持续成为投资消费的热土。

“五一”旅游爆炸式增长，消费潜力持续释放：据文化和旅游部数据中心测算，2021 年“五一”假期，全国国内旅游出游 2.3 亿人次，同比增长119.7%，按可比口径恢复至疫前同期的 103.2%；实现国内旅游收入1,132.3 亿元，同比增长 138.1%，按可比口径恢复至疫前同期的 77.0%。“五一”期间，旅游消费潜力得到充分释放，旅游相关服务全面恢复，名胜风景区、旅行社、旅游饭店等相关服务销售收入首次超过 2019 年同期水平。

大城市旅游全面恢复，“吃喝宅旅游”兴起：来自携程数据显示，北京、上海、广州、杭州、成都、西安、南京、重庆、武汉、长沙入围“五一”黄金周十大热门旅游城市。和平台发布的数据相印证，从地方发布的“五一”旅游数据来看，很多大城市已经接近甚至超越疫情前。今年“宅”旅游的兴起，加上“买买买”和“吃吃吃”的流行，成为大城市旅游市场恢复的助推器。

投资建议：

在海南自贸港多重政策利好的加持下，同时境外消费不断回流，免税龙头企业中国中免中长期具备优质成长性。 “五一”假期国内游爆炸式增长，各项数据均恢复至 2019 年疫情前同期水平，旅游业及周边行业复苏进程有望继续加速。继续推荐免税龙头企业中国中免，推荐处于旅游恢复逻辑中的中青旅、岭南控股、众信旅游，并建议关注国内酒店龙头企业，具有地缘优势的景区企业。

风险提示：

新冠病毒疫情反复，行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。