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2021年05月17日发布

原油： 价格先扬后抑。 周内前期，虽然石油需求复苏不均，亚洲新冠 y]病例增多提升需求忧虑。但是受中国和美国的乐观经济数据提振，同时因网络黑客攻击迫使美国主要燃料输送管道关闭，原油价格持续上涨。 周内后期， 国际大宗商品市场出现回调，叠加美国输油管道支付黑客赎金，输油管道恢复运行， 周后期原油价格回落。 截止周末， 布伦特原油价格为 67.05（ -1.23） 美元/桶， WTI 原油价格为 63.82（ -1.08） 美元/桶。

PX： 价差小幅修复。 成本端原油价格先涨后跌， 成本支撑下， PX 市场重心先扬后抑。 需求端， 下游 PTA 市场期现价由于加工费的回暖以及聚酯需求的疲软震荡走跌，对成本端无明显支撑。 目前下游 PTA市场装置检修力度环比下降，而乌鲁木齐石化的 PX 装置进入了检修， PX 市场供需压力得到缓解，但原油市场涨势放缓， PX 市场继续上行阻力较大。 目前， PX CFR 中国主港价格为 879（ -3）美元/吨，PX 与原油价差在 390（ +5）美元/吨， PX 与石脑油价差在 245（ +2）美元/吨。

PTA： 持续小幅去库。 成本端， 原油价格上涨后下跌，成本端支撑由强转弱。 供应端， PTA 市场开工较上周同期小跌， 随着生产利润的好转，装置检修力度趋弱，此前检修装置纷纷计划重启，市场供应压力逐步增加。 需求端， 下游聚酯产销始终难有明显提升，工厂库存累积，聚酯开始有减产保价措施，需求下滑，目前 PTA 虽然维持去库，但随着 PTA 装置重启以及聚酯需求下降，供需去库局面难有持续。 目前， PTA 社会流通库存至 206.5（ -5.3）万吨。 PTA 现货价格在 4,740（ -85）元/吨，行业单吨净利润在-56（ -26）元/吨，开工率在 72.00%（ -1.20pct）。

MEG： 市场价格大幅上涨。 成本端， 石脑油价格高位整理，乙烯国际价格大幅上涨，成本端支撑强劲。供应端， 港口库存未大幅累库，船货到港量仍旧较少，国内检修装置较多，但连云港新装置供应未显现出较大冲击，本周内蒙一套新装置出产品，远期供应增量仍明显，压制乙二醇市场价格反弹幅度。 需求端， 下游聚酯企业维持高负荷运行，但实际产销清淡，工厂库存高位，后期有降负检修预期，需求支撑预期偏弱。 总体来看，本周乙二醇成本支撑强劲，库存维持低位，下游需求表现一般。 目前 MEG 现货价格在 5,135（ +335） 元/吨，华东罐区库存为 60（ +5）万吨，开工率为 68.50%（ -4.00pct）。

涤纶长丝：利润持续回落。 月初涤纶长丝下游适度补仓，随着企业库存压力换增，需求不足，现金流受到挤压。周初多数涤纶长丝企业稳盘观望，企业库存累积。 近日涤纶长丝产销低迷，企业库存压力增大，提前优惠促销一天。周内产销放量水平不及月初，周内工厂库存略有累积。整体来看，下游需求仍然低迷，长丝产销难有持续放量， 市场成交重心下移。 近期主流涤纶长丝工厂商讨减产事宜，部分长丝厂进行检修，长丝开工率连续两周下滑。 目前涤纶长丝价格 POY 7,530（ +40）元/吨、 FDY 7,575（ 0）元/吨和 DTY 8,900（ 0）元/吨，行业单吨盈利分别为 POY 240（ -197）元/吨、 FDY 58（ -114）元/吨和DTY 356（ -97）元/吨，涤纶长丝企业库存天数分别为 POY 19.0（ +3）天、 FDY 22.5（ +1.8）天和 DTY 32.5（ +2.4）天，开工率 82.8%（ -2.60pct）。

织布： 订单表现仍清淡。 五一假期期间，部分织造企业放假时间在 2-7 天不等，导致周内开工有所下降。据悉吴江喷水织机欧美外贸订单存一定好转，多为家纺宽幅订单为主，服装订单表现依然清淡。本周多数工厂坯布库存继续累积。经编及圆机当地新单跟进略显不足，单面机、毛圈机成品库存压力进一步加大，后续仍将维持偏弱运行为主。盛泽地区织机开机率 74.2%（ +0.0pct），盛泽地区坯布库存天数为41.0（ +0.0）天。

涤纶短纤：市场弱势下跌。 周初，原料 PTA 走势强劲，但终端需求弱势，短纤期货震荡下跌， 市场询盘气氛偏弱，产销整体表现仍显平淡。周中，国际油价涨势坚挺，提振市场，且因煤炭价格大涨，原料MEG 期货涨势凶猛，成本支撑偏强，短纤期货震荡上涨，现货市场价格多稳， 下游买盘积极性欠佳，多维持刚需补货。周后期，原油价格呈下跌走势，原料 PTA、乙二醇及短纤期货高开低走，短纤企业挺价意愿强烈，但市场成交重心有所下滑。 整体来看，终端需求仍未好转，下游新单跟进有限，询单气氛清淡，多持观望心态。 目前涤纶短纤价格 6,825（ -150）元/吨，行业单吨盈利为 91.0（ -97.4）元/吨，涤纶短纤企业库存天数为 1.5（ +0.1）天，开工率 89.0%（ -3.0pct）。

聚酯瓶片： 市场重心震荡下调。 周初原料端支撑增强，瓶片厂家集体报稳，下市场高价货源成交受阻，低价货源普遍，场内成交稀少；周末国际原油下跌，成本端支撑较弱，局部瓶片工厂低价放货，加之本月到期订单尚未消耗干净，成交重心持续下滑。 目前 PET 瓶片现货价格在 6,425（ -25）元/吨，行业单吨净利润在-25.2（ -14.4）元/吨。

信达大炼化指数： 自 2017 年 9 月 4 日至 2021 年 5 月 14 日，信达大炼化指数涨幅为 183.04%，石油加工行业指数跌幅为-26.31%，沪深 300 指数涨幅为 32.89%。

相关上市公司：桐昆股份（ 601233.SH） 、恒力石化（ 600346.SH）、恒逸石化（ 000703.SZ）、荣盛石化（ 002493.SZ） 、新凤鸣（ 603225.SH） 和东方盛虹（ 000301.SZ）等。

风险因素： （ 1）大炼化装置投产，达产进度不及预期。（ 2）宏观经济增速严重下滑，导致聚酯需求端严重不振。（ 3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（ 4） PX-PTA-PET 产业链的产能无法预期的重大变动。