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2021年04月20日发布

原油：价格小幅上涨。上周美国原油库存大降与OPEC、IEA上调原油需求预期共同提振油价，国际原油整体上涨。周内前期，美国成品油需求下降，产量增加和部分国家再次封锁影响了需求复苏的乐观情绪，不过美元下跌为油价提供支撑，原油价格走势震荡。周内后期，胡塞武装袭击沙特炼油厂，紧张的地缘局势提振油价，同时美国原油库存超市场预期大幅下降支撑油价上涨，国际油价呈上涨走势。截止周末，布伦特原油价格为66.94（+3.99）美元/桶，WTI原油价格为63.46（+4.14）美元/桶。

PX：市场先稳后涨。国际原油整体上涨，成本端支撑较为强势。周内PX市场供应随着扬子石化的负荷降低窄幅下滑，下游PTA装置降负检修与重启并行，对原料的需求无明显变动。周前期聚酯产销回暖，原油市场变动有限，PX市场整体略显僵持；周内后期原油市场偏强运行，PX市场与原油相关系数极高，市场价格随之出现上扬，PX市场偏暖调整为主。目前，PXCFR中国主港价格在858（与上周相比，+54）美元/吨，PX与原油价差在369（+25）美元/吨，PX与石脑油价差在243（+23）美元/吨。

PTA：价格小跌后上扬。国际原油整体上涨，PTA市场跟随成本端重心开始走高。周内部分PTA装置顺利检修并重启，有装置降负现象出现，市场供应整体仍维持向好运行。下游聚酯部分产品降价后产销大幅放量，但随着价格的回升，产销回归较为冷清阶段，需求端支撑有限。综合来看，PTA价格先跌后涨，供需关系平稳，市场主要随成本端重心略有上扬。据CCFEI数据显示，PTA社会流通库存至210.7（-4.9）万吨。目前PTA现货价格在4,505（+160）元/吨，行业单吨净利润在-132（-8）元/吨，开工率在65.60%（-2.90pct）。

MEG：市场窄幅震荡。上周国际原油整体上涨，石脑油国际价格持续下跌后反弹，乙烯国际价格上涨，成本端支撑尚可，乙二醇市场价格小幅下跌后向上反弹。从供应端来看，华东港口仍持续降库，进口量依旧偏低，现货偏紧状态仍持续，加上临近交割期，补空需求支撑市场价格上行。近期国内装置变动频繁，上周整体产量减少，但国内新装置投产在即，远期供应压力明显，价格反弹幅度不大。从需求面来看，下游聚酯行业仍保持高负荷运行，终端织造行业负荷维持稳定，实际需求表现尚可。总体来看，乙二醇供应端偏紧利好支撑，下游需求支撑稳定，市场窄幅震荡。目前MEG现货价格在5,160（+30)元/吨，华东罐区库存为53（+1）万吨，开工率为69.20%（-2.60pct）。

涤纶长丝：市场产销短暂放量。周初涤纶长丝龙头企业优惠促销，且主原料PTA高开提振市场气氛，下游用户逢低买入，涤纶长丝产销局部放量，其他企业陆续跟进。而周中PTA震荡下行，下游用户买盘谨慎，部分涤丝企业产销平平，整体来看市场成交重心不同程度下移。整体来看周内涤纶长丝产销达春节以来的高峰。随后下游多已补仓，短期内采购意愿不强，涤纶长丝企业心态谨慎，多稳盘运行，局部低端报价窄幅上调，市场横盘整理。目前涤纶长丝价格POY7,550（-85）元/吨、FDY7,675（-150）元/吨和DTY8,950（-100）元/吨，行业单吨盈利分别为POY628（+50）元/吨、FDY363（-76）元/吨和DTY611（-43）元/吨，涤纶长丝企业库存天数分别为POY15.5（-5.8）天、FDY20（-4.5）天和DTY30.5（-2.0）天，开工率86.1%（-0.1pct）。

织布：织机负荷小幅下降。清明假期后原材料居高不下，导致终端纺服企业下单犹豫，而海外疫情尚无实质性进展，国内需求不振，新单跟进不足。虽现阶段春夏季面料需求小幅提升，然而坯布价格难以跟涨，织造企业利润微薄，接单意向不强，市场交投气氛不畅。盛泽地区织机开机率80.0%（+0.0pct），盛泽地区坯布库存天数为39.0（+0.0）天。

涤纶短纤：市场低位震荡。周初国际油价弱势下跌，成本支撑不足拖累短纤价格下跌。周中国际油价整体上涨，原料PTA及乙二醇价格小涨，成本面支撑偏强，但终端订单仍略显低迷，制约市场备货心态。短纤期货低开高走，现货市场价格多稳，个别厂家下调价格，市场成交气氛偏弱，局部地区产销有所好转，短纤期货尾盘大幅上行。周后期，国际油价强劲上涨至三月中旬以来最高价位，提振聚酯市场心态，原料PTA、乙二醇及短纤期货大幅上涨，带动部分低价货源短纤企业价格上调，部分企业优惠缩小或取消，市场询盘气氛增强，成交情况有所好转。整体来看，上周受国际油价上涨提振，短纤整体呈现先跌后涨走势。目前涤纶短纤价格6,750（-100）元/吨，行业单吨盈利为161.9（-149.4）元/吨，涤纶短纤企业库存天数为-1.1（-1）天，开工率93.3%（+1.0pct）。

聚酯瓶片：市场重心震荡下调。周初成本面支撑减弱，聚酯瓶片厂家新增成交稀少，部分工厂现货紧张，商谈重心较为坚挺，成交以远月货源为主；周末原料端支撑增强，瓶片厂家集体报稳，下游跟进力度不佳，递盘稀少，重心僵持整理。目前PET瓶片现货价格在6,450（-200）元/吨，行业单吨净利润在47.3（-175.4）元/吨。

信达大炼化指数：自2017年9月4日至2021年4月16日，信达大炼化指数涨幅为190.79%，石油加工行业指数跌幅为-27.64%，沪深300指数涨幅为29.14%。

相关上市公司：桐昆股份（601233.SH）、恒力石化（600346.SH）、恒逸石化（000703.SZ）、荣盛石化（002493.SZ）、新凤鸣（603225.SH）和东方盛虹（000301.SZ）等。

风险因素：（1）大炼化装置投产，达产进度不及预期。（2）宏观经济增速严重下滑，导致聚酯需求端严重不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。