理工酷

2021年05月25日发布

原油： 价格大幅下跌。 美国原油库存增加叠加亚洲疫情形势严峻，原 [Table_Summary]油价格大幅下跌。周内前期，美国输油管道恢复运营，同时印度疫情严重失控持续打压需求。 周内后期，美国与伊朗核会谈取得进展的消息打压了石油市场气氛，加之美国原油库存增长，国际油价跌至三周最低水平。 截止周末， 布伦特原油价格为 65.11（ -3.60） 美元/桶， WTI原油价格为 61.94（ -3.43） 美元/桶。

PX：市场整体下跌。 成本端，国际原油价格大幅下跌， PX 市场难有上行动力。需求端， 下游 PTA 市场由于加工费的回暖部分检修装置陆续重启，部分装置检修计划向后推迟，需求端整体呈上行趋势。 PX市场由于乌鲁木齐石化的检修， 市场整体供应出现下滑，市场供需关系明显缓和。综合来看， PX 市场加工差区间保持良好以及原油市场偏弱运行， PX 市场无明显上行动力，价格维持宽幅调整状态。 目前，PX CFR 中国主港价格在 858（与上周相比， -21）美元/吨， PX 与原油价差在 373（ -17）美元/吨， PX 与石脑油价差在 226（ -19）美元/吨。

PTA： 市场小幅走弱。 国际原油大幅下跌， 成本端无明显支撑。 供应端， PTA 行业加工费维持较高水平，辅料醋酸价格回调， PTA 生产利润好转， 部分检修装置陆续升温重启，市场供应逐渐增加。 需求端，聚酯产销始终难有明显好转， 长丝工厂集中检修。总体来看， PTA 市场供需关系由去库转变为小幅累库，但 5 月现货市场流通依旧偏紧，市场仍存一定支撑。 据 CCFEI 数据显示， PTA 社会流通库存至 210.5（ +4）万吨。目前 PTA 现货价格在 4,530（ +10）元/吨，行业单吨净利润在-105（ -7）元/吨，开工率在 76.20%（ +4.20pct）。

MEG： 华东库存降低。 原油价格大幅下跌，石脑油国际价格下跌后小幅反弹，乙烯国际价格连续下滑，成本端支撑力度欠佳。供应端， 华东港口库存降低，叠加本周华东一套 65 万吨装置停车检修，国内产量略有缩减，但新产能供应逐渐稳定， 乙二醇供应压力明显，市场价格持续走弱。 需求端， 下游聚酯企业开工负荷逐渐下调，工厂库存高位，去库压力下仍有降负预期，需求端表现偏弱。总体来看，本周乙二醇成本支撑偏弱，整体供应面稳定，下游需求支撑偏弱。 目前 MEG现货价格在 4,880（ -25)元/吨，华东罐区库存为 51（ -9）万吨，开工率为 66.50%（ -2.00pct）。

涤纶长丝： 库存持续累积。 周初促销活动结束，涤纶长丝成交重心上移。 因上周下游多数用户已适度补仓，且原料走势偏弱，拖累市场气氛， 本周涤纶长丝产销下滑，周后期涤纶长丝市场价格震荡，尾盘局部松动。但在减产和原料下滑的共同作用下，周内涤纶长丝市场未有集中促销情况，工厂多报价稳定，市场保持平稳走势，尾盘个别工厂报价小幅下挫。总的来看， 减产推动长丝利润出现回升，但长丝库存持续累积。 目前涤纶长丝价格 POY 7,490（ +190）元/吨、 FDY 7,530（ +105）元/吨和 DTY 8,800（ +25）元/吨，行业单吨盈利分别为 POY528（ +287）元/吨、 FDY 262（ +204）元/吨和 DTY 528（ +171）元/吨，涤纶长丝企业库存天数分别为 POY 23.5（ +4.5）天、 FDY 24.3（ +1.8）天和 DTY 34.5（ +2.0）天，开工率 82.10%（ -0.7pct）。

织布： 开工率下滑。 周内加弹厂价格维持稳定偏弱运行，成交刚需为主，局部库存较高者低价让利去库。 周内下游喷水织机明显降负荷，需求下滑。 织厂订单各异，国内春夏订单小量补单维持开工。 盛泽地区织机开机率 69.0%（ -5.0pct），盛泽地区坯布库存天数为 41.0（ +0.0）天。

涤纶短纤：市场先扬后抑。 本周涤纶短纤市场先扬后抑，主要是原油价格震荡下跌影响， 周后期原油跌幅扩大，短纤成本塌陷，终端需求弱势共同拖累短纤市场。总的来看成本端支撑不足，终端需求持续弱势，短纤市场产销清淡，企业现金流水平压缩，部分工厂或将实施减产计划。本周短纤价格先涨后跌，库存小幅累积。 目前涤纶短纤价格6,550（ +0）元/吨，行业单吨盈利为 127.3（ +64.2）元/吨，涤纶短纤企业库存天数为+2.5（ +1）天，开工率 89.0%（ +0.0pct）。

聚酯瓶片： 市场重心下移。 双原料走势较差，成本端价格下行，支撑塌陷，市场重心下滑明显。瓶片本月合同执行情况不佳，场内低价货源增加。 瓶片厂家继续持观望心态，商谈重心下滑，成交不佳。 目前PET 瓶片现货价格在 6,350（ -100）元/吨，行业单吨净利润在 29.9（ +55.0）元/吨。

信达大炼化指数： 自 2017 年 9 月 4 日至 2021 年 5 月 21 日，信达大炼化指数涨幅为 177.58%，石油加工行业指数跌幅为-26.96%，沪深 300 指数涨幅为 33.51%。

相关上市公司：桐昆股份（ 601233.SH） 、恒力石化（ 600346.SH）、恒 逸 石 化 （ 000703.SZ ） 、 荣 盛 石 化 （ 002493.SZ ） 、 新 凤 鸣（ 603225.SH） 和东方盛虹（ 000301.SZ）等。

风险因素： （ 1）大炼化装置投产，达产进度不及预期。（ 2）宏观经济增速严重下滑，导致聚酯需求端严重不振。（ 3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（ 4） PX-PTA-PET 产业链的产能无法预期的重大变动。