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2021年12月22日发布

11 月新能源车产销量双双破 45 万辆，锂盐需求持续高增

中国 11 月新能源汽车产销分别完成 45.7 万辆和 45 万辆，同比分别增长 1.3 倍和 1.2倍。其中， 11 月新能源汽车市场渗透率 17.8%，新能源乘用车市场渗透率达到 19.5%。1-11 月，新能源汽车产销分别完成 302.3 万辆和 299 万辆，同比均增长 1.7 倍。市场渗透率达到 12.7%。 11 月中国新能源车产销数据持续向好，持续推动上游锂盐需求。碳酸锂 22 年 2 月合约价升至 28.95 万，坚定看好锂价趋势上行

本周碳酸锂 22 年 02 月合约已升至 28.95 万，短期来看需求端三元材料以及磷酸铁锂等下游产品需求爆发，询单积极，叠加终端新能源汽车涨势火热，而供给端各地区限电、青海地区供暖季限气政策对碳酸锂生产影响显著。 短期锂盐供需失衡，坚定看好锂价维持上涨趋势。 短期建议关注：天齐锂业、永兴材料、雅化集团等。雅化集团拟与厦钨新能合资投建 10 万吨磷酸铁锂基地，三元/铁锂布局将为明智之选

市场及产业对远期主流电池路径为三元 or 铁锂仍存争执，雅此次入局铁锂给予自身更多发展选择。三元端，雅化拥氢氧化锂高 know-how 壁垒，已完成与特斯拉等头部客户绑定。铁锂端，雅化联手厦钨首次投建 10 万吨。我们认为，随着新能源产业发展，未来铁锂/三元市占率仍会大幅波动，建设柔性产线布局双赛道或为明智之选，坚定看好雅化集团配置价值。

近期钴价创年内新高

近期国内外钴价持续上行， MB 价格达 30.25 美金/磅、国内电钴均价达 43 万/吨，价格已创年内新高。其原因在于： 1、需求端全球新能源汽车产销持续高增长对钴需求的拉动； 2、供给端非洲疫情持续以及国际海运的混乱，导致钴原料进口量持续下滑，截止到 10 月份，钴中间品累计进口 6.65 万金属吨，同增 5%，但 10 月进口量 0.52万金属吨，同比下滑 44%、环比下滑 30%，供给端扰动正在加剧。

南非单日确诊病例破千，钴供应链或将再次面临中断的风险

11 月 26 日南非发现变异毒株，单日确诊病例超过千人，多国已限制南非相关人员入境。南非是非洲钴运输中最大的中转地， 20 年因疫情爆发而封关，若此次新变种在南非并未得到有效控制，钴供应链或将再次面临中断的风险。展望后市，年底是下游电池厂集中备货期，原料端的短缺或被进一步放大，钴价有望持续创新高。建议关注：华友钴业、寒锐钴业、盛屯矿业等。

风险提示： 需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险，疫情反复的风险，库存大幅增加的风险。